国内经济与流动性展望
        综述：政策市预计依然是2015年中国经济增长的主要模式。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        美国次贷危机是中国经济的一个分水岭，次贷危机后，中国经济增长的主要决定因素由外需切换为政策。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）政策市中，在结构改革没有明显见效前，中国经济可能将面临长期下行的风险，政策的收放决定短期经济波动。明年经济的分析框架依然以政策为主导性变量，预计稳增长是政府的首要目标，政策将继续托底经济，2015年全年经济增速下滑风险不大。稳定增长的核心在稳定预期，今年以来房地产市场的疲弱，地产投资仍然在缓慢修复，市场对于经济增长预期已然下调。我们预计2015年政府制定的全年经济增长目标为7%，实际增速大概率略高于7%。
        宏观调控政策：货币政策以及财政政策的宽松是明年经济增长的主要看点。
        国内经济方面，基建投资和地产投资将是经济增长的主要抓手，其主要取决于房地产政策的松绑、以及资金的支撑。因此，货币政策以及财政政策的宽松是明年经济增长的主要看点。
        货币政策在2014年保持中性趋宽，体现为量和价两方面的放松。量上主要表现为包括PSL、SLF、MLF等定向流动性投放;价上则主要表现为正回购利率的下调，以及11月的非对称降息等。非对称降息举措打开了此前央行定向宽松的想象空间，在经济不达预期的情况下，预计未来央行可能将会通过全面宽松政策刺激实体经济。
        在房地产政策松绑方面，除地方政府放松限购条件外，银行放松认房认贷标准也是改善房地产需求的重要举措。从近期房地产市场的表现看，地产销售数据由此前的负增长接近零增速，地产投资增速已然抬头，但是，房地产开发商投资意愿尚不足够，地产投资自筹资金增速11月处于低位。我们预计在2015年，央行将通过刺激地产开发贷等方式进一步支撑房地产行业。
        财政政策方面，2015年财政赤字将较2014年有所扩大，并且税收改革举措将逐步落地，减轻企业经营负担。