2016 年二季度中国经济整体表现为增长震荡下行,通胀稳中向下的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
增长层面,从一季度开始维持振荡下行趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
通胀层面,一季度大宗商品的反弹以及寒冬引起的蔬菜价格上涨使得通胀短期有所抬头,二季度大宗商品以及猪肉价格回调使得CPI有所回落。
展望2016 年三季度,去产能和去杠杆是主旋律,经济增速大概率继续保持相对低迷,世界经济的回暖尚未见端倪,大宗商品再次大幅上扬的可能性不大,蔬菜价格的上涨也难以持续。
增长:长期中枢下移
消费增速微幅回落。5 月社会消费品零售总额名义增速10.0%,限额以上增速6.5%,均较上月回落。消费结构趋势未变。乡村增速继续快于城镇,餐饮增速继续快于商品零售,网上零售继续高增。必需品消费整体平稳。受季节性和基数因素影响,粮油食品、饮料烟酒消费增速微降至11.1%,服装回落至5.9%,日用品类微升至12.8%,装潢领跑石油殿后。消费增速稳中趋降。
房地产方面,一季度一线城市受改善性需求驱动以及资产荒的影响,一线城市成交量及价格均大幅上升,但三四线城市仍表现低迷,但二季度楼市降温明显。本轮地产周期不同以往,目前的高房价使得地产的投资属性明显减弱,三四线城市供给过剩明显,抚养比拐点的到来也直接影响到未来的整体需求。从目前市场氛围来看市场热度主要集中在一二线城市,三四线城市新开工面积的全面回升可能性不大。
投资方面,三大类投资增速全面回落,其中,产能过剩、有效需求不足令制造业投资增速创历史新低,房地产投资增速继续高位回落,基建投资增速稳定在20%,但独木难支。5 月民间固定资产投资当月同比增速创新低至1.0%,显示经济内生动力不足,主因企业盈利恶化导致投资积极性下降,以及部分行业开放力度仍不足。展望未来,制造业投资仍将受制于去产能,人口红利消失将令地产投资长期趋降,稳增长刺激或令基建投资短期走高,但持续性仍待观察。