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研究报告:联讯证券-2016年开放式基金中期投资策略:核心+卫星配置,关注多元化投资机会-160722

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-07-25 08:22:12
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭佳楠
研报出处: 联讯证券 研报页数: 23 页 推荐评级:
研报大小: 1,772 KB 分享者: lin****zi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2016年下半年投资环境与市场展望    
        展望下半年,随着政策风向调整以及销售数据见顶,地产投资在下半年大概率呈现回落态势,而制造业投资跳水、民间投资回落,均对整体投资构成压制。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另一方面,消费疲软、外贸环境恶化、出口不确定性增大,基本面面临较大的下行压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)政策重心由先期的稳增长转向供给侧改革,积极的财政政策仍有进一步加码空间,但货币政策边际收紧,重回稳健。风险偏好难现实质性改观,市场资金仍以存量为主,养老金入市、深港通短期增量改善有限,警惕金融去杠杆、限售股解禁带来的阶段性扰动。海外层面,英国脱欧事件风波未息,经济影响之外,政治风险因素不容忽视,面对下半年意大利政改公投、美国大选等敏感事件,仍需注意防范尾部风险。在此背景下,下半年A股市场仍以震荡行情为主,根据联讯证券策略组估测,预计下半年上证上市公司盈利增速在0-1.0%左右,估值合理区间在13-16倍,指数区间在2750-3350点;中小板全年盈利增速为25%左右,估值区间在30-33倍,对应点位6000-8000;创业板全年盈利增速40%,估值区间44-60倍,对应点位为1800-2450。从行业主题角度来看,建议沿以下几条主线进行关注:1)具备良好业绩支撑、符合未来消费升级方向的食品饮料、医药健康、家电、文体娱乐等行业;2)受益政策红利和产业升级方向的国防军工、新能源汽车、环保、高端装备制造、量子通信等;3)主题方面:国企改革、基建、农产品  
        2016年下半年开放式基金投资策略    
        针对下半年投资环境和市场判断我们建议基金配置采用核心+卫星配置思路。从偏股型产品的角度来看,震荡环境中"核心"产品可以选择历史仓位适中、中长期业绩稳健居前、风险调整后收益表现突出,选股能力较强的"长跑型"产品进行配置,在此基础上,对于不同风险偏好的投资者而言还需结合产品风险收益特征、业绩弹性等因素对考评标准进行微调,比如稳健型投资者核心产品可偏重具备风控优势、配置具备一定平衡性的产品,而积极型投资者对于回撤的容忍度较高可偏重运作风格积极、收益弹性较高的产品。"卫星"配置挑选方面,重点根据市场环境预判,挑选主配强势行业的基金产品,以投向明确的行业型、主题型产品为佳,考虑到指数型产品具备极高的透明性以及相对低廉的投资费用,因而被动管理的行业主题基金性价比更高。结合下半年投资方向的判断,消费主线可选择大消费主题产品或食品饮料、医药医疗、文体娱乐等行业型产品;政策推动、产业升级方向选择国防军工、新能源汽车、环保、高端装备制造等主题品种;对于国企改革即可选择对应主题基金,也可关

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