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研究报告:国金证券-2016年8月固定收益类基金投资策略报告:灵活捕捉市场机会,稳健配置兼顾安全-160802

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-08-03 11:15:15
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 王聃聃
研报出处: 国金证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 802 KB 分享者: blu****000 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        基本结论
        灵活捕捉市场机会,稳健配置兼顾安全——开放型债券基金投资建议2016  年上半年国内生产总值累计同比增长率与一季度持平,GDP  增速略超市场预期,经济结构继续改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】月度经济数据显示,6  月工业增长小幅回升,投资增速继续下滑,内外部需求均较为疲弱,经济仍面临较大下行压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当月通胀有所缓和,国金证券宏观小组维持3  季度通胀下行的判断。
        在避险情绪升温、英镑贬值及美国非农数据超市场预期作用下,7  月美元指数震荡上行,人民币对美元双边汇率贬值压力增大,但同时央行通过干预外汇市场防守6.7  关口,G20  峰会召开前汇率跌破6.7  的可能性有限。资金面方面,7  月央行继续通过“逆回购+MLF”维持资金面稳定,并通过灵活调节资金投放力度平滑资金面波动,资金面虽受季初税款上缴、MLF  到期和月末季节因素扰动但在货币政策呵护之下仍能保持基本稳定。
        目前来看经济基本面继续对债市形成支撑,而配置需求和货币宽松预期成为市场交投火热的主要原因。而从后续外部因素变动来看,预计短期内国内流动性无忧、美元加息扰动暂缓、国际形势震荡继续推升避险情绪、理财新规利好债市,短期内债市投资机会仍旧存在。预计利率债仍存在交易机会,超长期利率债价值洼地仍未消除,同时受利率债行情带动信用债也存在一定投资价值。此外,维持债券市场中长期呈现区间震荡走势的判断。
        2  季度债券型基金呈现降杠杆、增配利率、减仓信用的特征,市场对债市中长期行情相对谨慎,同时短期内债市投资机会较好。在当前的市场环境下,如何在保证安全的前提下灵活捕捉投资机会成为管理人面临的主要难点和获利的关键所在。具体到投资策略,建议首先立足债券投资能力,对长期获利水平及市场反弹阶段获利能力均优于同类产品的基金重点关注;其次,建议优先选择大类资产配置及券种调整灵活的产品,通过及时把握市场结构性机会及挖掘超调后价值洼地增厚收益;第三,建议从管理人投资风格和投资管理经验入手,对风格稳健且风险控制能力较高的产品进行重点关注。
        现金升级替代工具,超短期流动性选择——货币市场基金投资建议目前风险资本市场机会有限、无风险利率持续下行且市场避险情绪升温,货币基金仍可作为现金的升级替代工具或是投资组合低风险部分加以配置。具体到产品选择上,建议优先选择新型互联网产品,通过快速申赎获得流动性溢价;其次建议关注权益市场投资机会的投资者重点关注交易型货币基金产品,在等待结构性机会的同时获得一定的投资收益;第三,建议优先选择规模中等偏上的货币市场基金产品,避免可能出现的盈余摊薄的风险。
        

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