扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

今世缘研究报告:华鑫证券-今世缘-603369-公司定期点评报告:收入稳步增长,产品结构升级-160823

股票名称: 今世缘 股票代码: 603369分享时间:2016-08-24 14:12:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 万蓉
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐(上调)
研报大小: 481 KB 分享者: 基**** 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        今世缘公布2016  半年报:报告期内,公司实现营业收入15.38  亿元、同比增长6.65%;实现归属于上市公司股东的净利润5.31  亿元,同比增长13.39%;扣非后净利润5.25亿元,同比增长15.25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现每股收益0.42  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        收入稳定增长,产品结构升级:公司上半年收入实现稳步增长,已完成全年计划的56.98%,主要是销售特A  类以上商品增长所致,产品结构升级直接带动酒类毛利率同比上升0.94pct  至69.72%。分地区来看,江苏省内地区收入14.37  亿元,同比增长6.57%,占比93.92%,认为收入的最主要来源;省外地区收入0.93  亿元,同比增长13.77%,较往年明显加速,下半年有望延续这一增速。
        费用控制得力,投资收益增厚利润:公司费用率同比下降0.89pct  至16.96%,为近年来较低水平。其中销售费用率同比下降1.62pct  至12.11%,主要是由于品牌宣传费用减少所致;管理费用率同比微增0.03pct  至5.81%,主要是本期职工薪酬等费用增加所致;财务费用率同比增加0.70pct至-0.96%,主要是存款减少及利率下降所致。另外,净利润增速快于收入增速,主要是由于投资收益由去年的1,346万元大幅增加至本期的4,180.7  万元,导致净利润率同比上升2.13pct  至34.49%。
        未来发展趋势:公司细分市场,以“中国人的喜酒"为品牌占位,聚焦“姻缘”,婚喜宴市场份额稳定增长。通过营销方式转型,渠道网络建设下沉到乡镇,终端掌控延伸到门店,为市场精耕打下基础。同时公司积极探索营销新模式,以“今世缘喜庆+”为新的业态,围绕“酒”和“缘”探索开发文创产品,推动今世缘喜庆+项目,并成立葡萄酒事业部,从澳洲引进进口红酒,作为今世缘喜庆+项目篮子里的一个主要品类,有望与目前的白酒形成有效互补,未来将对公司中长期发展形成多点支撑。
        盈利预测:我们预测2016-2018  年公司EPS  将分别达到0.62、0.68  和0.78  元,按照2016  年8  月23  日收盘价13.79元进行计算,对应2016-2018  年动态PE  分别为22.1  倍、20.3  倍和17.8  倍,2017  年行业平均估值为23.4  倍,上调至“推荐”的投资评级。
        风险提示:(1)中高端产品市场恢复不达预期;(2)省外市场拓展不及预期;(3)食品安全问题。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com