业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告2016年上半年实现营收7.14亿元，归属净利润7836万元，分别同比增长5.64%和10.07%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计2016年1-9月份净利润为9136.5万~11877.45万元，同比增长0~30%。
　　导航地图收入有所下滑，车联网业务成公司重要增长点。上半年公司导航电子地图实现收入3.37亿元，同比下降10.22%，收入下滑原因是导航电子地图受到市场价格素影响；公司综合地理信息业务实现收入3.77亿元，同比增长25.36%，其中来自车联网领域收入实现较大幅度增长，重点客户合作逐步落地，截止2016年6月底，长城车厂H6系列全面SOP，后装产品落地稳步推进。
　　研发投入持续加大，股权激励摊销影响净利润增长。上半年公司研发投入3.56亿元，同比增长37%，主要是加大了车联网和高精度地图研发投入，截至2016年6月，已经成功部署了现场HAD数据采集车并已投入实际运营，具备了提供高精度地图数据产品及服务能力，与主流车厂/研究机构的合作正在快速推进，公司服务领域从传统的地图数据服务向高精度地图、车联网解决方案、自动驾驶解决方案、大数据应用等领域拓展及深化。公司中报提到，执行限制性股票股权激励计划并计提激励成本4015万，对净利润影响较大，上半年经营活动产生的现金流净额1.17亿元，同比增长30.69%，我们认为该数据更能反应公司实际运营情况。
　　无人驾驶龙头强化卡位优势。公司是国内导航电子地图龙头，具有极其的车厂渠道资源禀赋；多年持续投入高精度地图、深度学习等技术研发，技术优势明显；公司还和腾讯合作发布车联网综合解决方案，拟收购杰发科技，占据车载后装市场入口，后续将其车联网解决方案和杰发芯片整合，有望在前装、后装持续发力，实现车联网入口卡位，从而实现数据卡位；公司还和联发科达成战略合作，后续有望在芯片端进行深度合作。车厂、地图、芯片和深度学习算法是实现无人驾驶的四大要素，公司在上述领域均有极强的优势。
　　投资建议：车联网成重要增长点，携手腾讯、杰发、联发科、延锋伟世通，车厂、地图、芯片和深度学习算法均有显著优势，潜力巨大。预计2016-2017年备考EPS分别为0.24元和0.38元，“买入-A”评级，6个月目标价30元。
　　风险提示：行业竞争加剧，产业整合风险。