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研究报告:中信期货-农产品策略季报(棕榈油):预计油脂库存呈先升后降,料其价格或将偏强运行-160923

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-09-27 16:07:36
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈静,王聪颖,王燕
研报出处: 中信期货 研报页数: 23 页 推荐评级:
研报大小: 1,652 KB 分享者: tzh****05 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        观点:  国际方面,在北美豆丰产、棕油供应上升双重利空下,中短期油脂价格区间震荡概率较大,不过进入4季度后,随着南美天气市炒作、棕榈油雨季减产,多头力量逐渐加强并逐渐占据主导地位,使的油脂价格企稳上行可能性较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总之,外围油脂供应过剩程度触高后将逐渐回落,对价格支撑力量逐渐积聚。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  国内方面,上游供应,预计棕榈油库存保持低位,并将随着气温下降呈现常态化,豆油库存预计将沿袭往年先升后降规律,而菜油库存以及流通量需根据政策待定,故综上料整体油脂库存呈先升后降趋势;下游消费,预计4季度油脂消费仍将以豆油为主,整体上将呈现环比上升趋势。故综上,我们认为,油脂供应过剩格局在4季度将随着库存削减而逐渐缓解,受此支撑价格将逐渐企稳回升,或将形成一波趋势性行情。  关键因素:预计外围棕榈油供应呈先升后降态势;
        预计4季度北美豆下游需求强劲,以及南美豆减产概率较大;预计国内油脂库存演绎往年“高位回落”规律,提振远期价格;
        预计下游油脂消费同比持弱,但环比上将趋升,但仍将以豆油为主棕榈油、菜籽油为辅的结构。
        操作建议:
        趋势操作:建议4季度区间偏多思路为主;
        套利操作:豆-棕跨品种套利、棕榈油买远抛近跨期套利、棕榈油卖出基差套利。
        重要监测点:
        马棕出口、生产情况;巴西、阿根廷天气;国际原油价格。
        风险因子:
        国际原油价格大幅波动。
        

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