随着2016年第二财报季度的结束，我们对美国几家光模块器件上市公司进行了完整的梳理，从新兴硅光子光模块公司Acacia，到中等规模垂直一体化运营的新飞通，再到全产品线覆盖垂直一体化运营的Lumentum和Finisar。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整个光模块器件产业链公司受益于中美                                  电信市场新周期的到来以及全球网络数据流量增和云计算对数据中心间和数据中心内互联带宽提升的需求，整体业绩放量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整个产业链的走向也较为明确：技术层面，硅光子高速芯片将是主流趋势，硅光子产品只占现有光模块器件市场2%，未来市场发展规模可观；分离器件在短期内仍然有价格优势，远期将逐步被硅光子集成产品取代；低速模块市场仍然具有一定规模，竞争激烈，由于技术壁垒低，国外厂商份额逐步被国内厂商取代；垂直一体化光模块器件企业具有产品设计、生产和销售上的优势，依靠产品线全面，寻求差异化市场定位和有效的公司运营来抵御市场竞争。
        投资要点：
        Q1季度表现突出，受益于数通市场100G产品放量
        数通市场的云数据中心和传统数据中心扩容升级双双带动高速率光模块的需求。100G产品供不应求，作为长期耕耘于数通市场的光模块器件厂商，Finisar数通市场销售额占比保持在70%以上。公司借助于其垂直一体化设计、生产和销售模式维持行业水准的运营成本并逐步提高净利润率。同时，公司全球区域市场分布较均匀，单一客户渗透率不高，整体运营模式持续健康。
        Finisar产品覆盖面广，产品应用场景清晰，紧跟市场进程
        作为全球光模块器件的龙头公司，公司产品符合当前全球市场的主流需求，并且产品线种类完整丰富，保持一定的市场抗风险能力。同时，能更好的满足客户对产品需求上的差异，利于公司保持产品在全球市场的渗透度。公司产品发展战略重心明确，将来仍然以数通产品为主电信产品为辅，近期内仍然得益于光通信大周期。
        从公司看行业
        通过对Finisar的研究，我们认为，未来光模块、光器件产品的需求将主要来自于数通市场的增量和电信市场的周期性升级换代。从公司商业模式上来说，精简化技术导向型的商业模式有助于产品在细分市场中更好的定位，全覆盖的模式的公司则需要更精简的公司运营、有效的成本控制和灵活的营销模式。
        风险提示
        全球电信运营商和云数据中心资本开支下降，光模块器件市场价格侵蚀速度加快，厂商市场份额持续下降。