2016Q3  公司收入5.3  亿，归母净利润5900  万。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2016Q3  公司收入5.3  亿元，同比+3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收入端自2015  Q3  以来首次正增长，业务规模有转好迹象。归母净利润5900  万，同比+8%。净利率层面基本平稳，微升0.6  pct  至11.2%。其中：1、毛利率水平提升1.7  pct  至63.3%（近年来持续稳步提升），毛利润达3.3亿元，同比+6%。
        2、营业税占收入比重仅0.8%，比去年同期下降3.8  pct；随着营改增推进，Q3  公司营业税仅260  万，同比下降88%。
        3、期间费用率较去年同期提升4.9  pct  至48.6%，其中销售费用率和管理费用率分别+2.8、+2.1  pct，或由于开店节奏加快。
        截至2016Q3  营收仍微弱下滑，净利继续改善。
        截至2016  Q3  公司营收14.0  亿元，同比-0.4%；归母净利润1.3  亿元，同比+5.5%；扣非归母净利润1.3  亿元，同比+5.3%。其中：1、  毛利率提升2.2  pct  至61.0%，毛利润达8.5  亿元，同比+3.4%。
        2、  营业税占收入比重2.0%，比去年同期下降51.6%。
        3、  期间费用率较去年同期提升3.7  pct  至47.5%，其中销售费用率和管理费用率分别+2.8、+2.1  pct，其中销售费用率和管理费用率分别+2.6、+1.0pct；期间费用比去年同期+8%。
        企稳回升反映公司积极主动扩张成绩；买入评级，目标价23.5  元。
        公司积极新开门店，在营改增前提下收入仍能企稳回升，释放积极信号。我们估算，2016-2018  年公司净利润分别为1.47、1.61、1.76  亿元，以总股本3  亿股计算，每股价值0.48，0.52，0.57  元。参考历史估值（过去30  个月几乎都在45  倍以上）和同行业估值（仅西安饮食），给予公司17  年PE  45倍，对应目标价23.5  元  。
        风险提示。行业竞争激烈；期间费用负担上升；食品安全风险。