主要观点：
        企业部门信贷增长重新回升，资金“脱实向虚”略有改善
        9  月份的信贷和货币增长基本符合市场预期，两者均呈现了略微增长态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月份的信贷增长回升主要集中在中长期信贷增长上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中长期信贷的投放增加，则主要是企业部门的增长所致。中长期贷款多增，意味着投资增长有保证。企业部门各期限贷款增减变化，表明企业经营整体上虽然仍处疲软状态，企业当期的经营性融资需求仍然偏低，但对未来投资的中长期信贷大幅度增长，表明企业对未来的信心有所恢复。企业中长期信贷增长和全社会投资企稳的事实表明，货币增长流向实体领域的比重有所增加，资金“脱实向虚”局面有所改善。伴随楼市限制政策的重新推开，资金回流实体的趋势仍将延续。
        信贷偏松、货币平稳助力经济走稳向好
        我们一直指出，由于货币的经济效应已由积极转向中性，货币政策平稳是最符合实际的现实可行选择；为促进经济转型和升级，稳中偏紧将是较长时期（3-5  年）内的不变政策基调。具体而言，依经验判断，货币增速每年下降2-3  个百分点，信贷余额增速每年下降1-2  个百分点，将是合意的政策收紧幅度，即2016  年的货币增速（M2）的合意区间为12-14，信贷增速合意区间为12-13。
        经济、货币双稳，股债双升趋势不变
        经济回升和货币平稳的组合宏观环境下，股票市场的表现主要取决于微观企业效益的变化情况。受同期价格回升的影响，企业效益整体上出现了明显的回升态势。随着越来越多的经济走稳迹象和企业效益回升现象出现，股市回升的动力也将愈加强劲！就债券市场而言，虽然当前基准利率已降到和历史低位，但和经济格局对应，经济增长下台阶也使得利率水准将继续下行；在经济“底部徘徊”格局下，经济行为有转向“安全至上”的趋势，因此即使经济增长持续当前弱增长态势，风险溢价仍有可能维持低位，并不会因此上升，故信用品市场的回升趋势，也值得期待。
        降准随时来临，传统降息的概率下降
        短期CPI  将维持相对高位至年底（CPI=1.9~2.1）。价格维持高位并非是货币宽松推动的结果，也非需求回升，仅是基数效应变动的结果，因此并不具有趋势性。但价格的高位运行，也限制了传统降息工具（存贷款基准利率）的调整，年内下调存贷款基准利率的可能性已降低。
        但按照我们的货币“二分法”逻辑，央行通过基准货币利率（公开市场利率、借贷利率等）调整，引导金融市场利率下降。年内基准货币利率的下降仍有可能发生，此种意义上的“降息”仍是大概率事件。
        我们仍然坚持“降准”随时会来的观点。