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农林牧渔行业研究报告:太平洋证券-农林牧渔行业3季报点评:业绩继续大幅增长,维持看好评级-161108

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2016-11-17 15:51:23
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 程晓东
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,889 KB 分享者: 跑2****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、农业板块单3  季度净利润增幅较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年单3  季度,农林牧渔上市公司实现营业收入1162.46  亿元,同比增长24.11%,增幅较单2  季度提升了1.88  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)净利润101.4  亿元,同比增长66.23%,增幅虽较单2  季度有所收窄但仍较高。2016  年前3季度,申万农林牧渔板块上市公司累计实现营业收入2931.68  亿元,同比增长18.1%;净利润269.35  亿元,同比增长132.71%,增幅远超前3  年同期。
        2、养殖板块净利润增幅居各行业之首。几个重点子板块中,养殖板块业绩增长最为明显,实现净利润156.37  亿元,同比增长231.44%,占农业板块全部净利润的58.05%。其次是水产养殖板块,实现净利润4.31  亿元,同比增长164.71%,占农业板块全部净利润的1.6%。饲料和动保板块分别实现净利润77.38  亿元和14.5  亿元,同比增长55.65%和27.67%,占农业板块全部净利润的28.72%和5.38%。种子板块实现净利润0.1  亿元,同比减少了89.33%。
        3、国内畜禽价格上涨动能并未减弱。农业板块业绩大增主要与畜禽价格的上涨及粮价的下跌有关。展望未来,我们依然维持前期对畜禽价格走势的判断,认为其短期上涨动能并未减弱,未来一年内有望上涨,并且不排除再冲前高的可能。理由如下:首先,环保压力对生猪行业去产能的影响比较深远。未来1-2  年内,行业产能周期性扩张所面临的环保压力仍然较大,散养及小规模养殖的扩张步伐将比较缓慢。其次,2016  年3  季度,能繁母猪存栏水平仍然较低,决定了未来10-12  个月内生猪供给偏紧。第三、祖代鸡引种渠道不畅,产能快速下降期已经来临。第四、在接下来的11-12月份以及明年1-2  月份,畜禽市场将迎来消费旺季。至于玉米价格,前期已经如我们所预期的大幅下跌,后市在短期内继续大幅下跌的可能性减小。但是中期来看,继续低迷的概率较大,有可能持续处于1500  元/吨下方运行。我们认为,压制玉米价格上涨的主要理由有:首先,国内玉米价格市场化改革政策落地,趋势明确,政府推动改革的决心较大。市场化改革背景下,国内玉米价格中长期向国际市场价格靠拢;其次,市场化改革背景下,价格主要由供求关系决定,而目前国内玉米市场库存高企,约有2  亿吨的临储库存等待消化。且国际市场玉米供给宽松,全球玉米期末库存消费比位于历史较高位置。

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