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研究报告:国投安信期货-玉米淀粉周报:玉米产销关系复杂化,春节前供需有刚性-161129

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-11-30 15:56:02
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 于惠至
研报出处: 国投安信期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 818 KB 分享者: 20****0 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        东北上量高峰在即,华北企业开始备库  操作评级:
        ●随着天气转寒,东北玉米上冻后脱粒不容易发霉,保管也较为方便,有条件形成大规模上市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华北方面,前期深加工企业受玉米水分大的影响不适宜做较大库存,随着华北玉米水分的逐渐下降和基层上量的恢复,华北企业即将进入备库期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而随着春节的到来,部分农户也有比较刚性的售粮需求。
        南北港口价格回调,贸易利润收窄
        ●截至上周北港总库存310万吨左右,本周前两日南北港口到港量小幅下降,南北贸易利润以及产区至北港贸易利润均有所缩窄。本月广东港口进口谷物到港量较少,预计对海运南下玉米价格有一定支撑作用,但受库存增加影响,  在北港发运量不出现大幅减少的情况下,广东港口玉米价格依旧承压。预计持续性的港口库存累计会施压产区玉米价格。截至目前,产区至北方港口的物流环境并无显著改善,但南北港口海运费有所下调。后期建议继续关注东北玉米铁路运量,北港集港量,南北海运费变化情况和南港进口谷物到港情况。此外,基层贸易商的购销意愿也将对基层玉米收购和港口上量情况形成较为显著的影响,一旦贸易利润继续下降,贸易商观望情绪加强,可能导致港口上量再次放缓甚至停滞。
        在途库存及下游春节提前备货提振淀粉需求,宏观因素影响期货淀粉价格
        ●同样受物流因素影响,商品淀粉到货缓慢,下游订单供给不及时,在途库存增加。同时受春节提前到1月影响,淀粉下游企业有备货需求,前期供需矛盾叠加后期旺盛的备货需求,导致淀粉出厂价在企业开机率升至历史高位、企业库存持续增长的条件下仍然一路走高。预计在先期订单消化完毕、在途淀粉陆续到货、下游企业春节备货完成后,淀粉的整体供需格局将结束目前的结构性紧缺局面,迅速地重回供应宽松,淀粉价格相应结束上涨格局,同时加工利润将再次缩窄。
        另外,受国内宏观因素影响,商品整体上涨局面已经出现并可能继续持续,但中期结构性的资金流入商品市场的意愿需要进一步的宏观环境改善来印证,下一年度上半年的国内整体经济需求如果不出现明显改善,这一中期上涨局面将面临局部证伪的压力。淀粉作为下游需求范围广、规模大、产品类别多的具备一定工业属性的品种,其价格走势也应该进一步关注整个商品市场甚至整个经济环境的变化情况。
        

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