投资要点
11 月银行板块走势略逊于大盘,录得涨幅4.28%,排名11。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-11月银行业累积跌幅-0.77%,约为大盘跌幅的1/11,表现了快速的反弹力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)银行板块PE 估值抬升的同时PB 估值也开始回升,银行板块整体市盈率为6.48X,市净率为0.93X,预计随着银行资产处置措施加快,估值还将持续抬升。
截至2016 年10 月底,银行贷款规模达到104.8 万亿元。短期贷款增速继续下滑28 个BP,中长期贷款增速继续上涨29 个BP,二者增速差距不断扩大。10 月新增人民币贷款6513 亿元,符合我们前期的判断,但低于市场预期。中长期贷款新增超过86%。
1-10 月累计新增人民币贷款10.81 万亿元,同比增速继续回升至3.82%。
截至2016 年10 月底,银行存款规模达到149.74 万亿元,同比增长11.48%,各项存款增速均有所回升。10 月新增存款12100 亿元,其中财政、非银金融机构新增存款回流显著。1-10 月新增人民币存款同比同比增加4530 亿元,结束连续5 个月的同比减少,增速大幅回升转正。
11 月市场利率保持升势。银行理财产品长端预期收益率上行,短端利率有所下行。银行间同业拆借利率上浮至2.34%,环比上涨4 个BP,90 天拆借利率上行幅度最大,达到28 个BP 达到3.26%。
银监会发布2016 年三季度主要监管指标数据,商业银行不良率虽然环比上涨0.01 个百分点,但自2014 年以来的上涨势头基本遏制。拨备覆盖率为175.52%,较2 季度末下降0.44 个百分点,贷款拨备率3.09%,较2 季度末增加0.02 个百分点。同时,银行资本在不断得到补充,资本充足率小幅提升。
债转股进程也在不断加快,长期来看,商业银行资产质量有望好转。不过,行业盈利增速长期处于低位的事实无法给予板块更高的估值支撑。在目前资本寻找低估值蓝筹目标的阶段,上调行业评级至“谨慎推荐”。