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研究报告:华安证券-2017年A股年度策略报告:砥砺前行-161125

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-12-05 14:44:54
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 张权
研报出处: 华安证券 研报页数: 30 页 推荐评级:
研报大小: 1,825 KB 分享者: 刘**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点:
        2017年的市场环境--优质资产将继续享受高估值
        全球经济进入大平庸时代,日欧陷入负利率趋势,美国"抽离式"复苏,全球化也步入十字路口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2017年中国经济出清是主旋律,在此之前,基建与PPP将不断托底经济。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        在低利率、货币贬值、经济低迷的大背景下,资产稀缺成常态,对优质资产和股权的投资是少数几个能跟得上泡沫的渠道,2017年这种格局还难以改变。
        2017年的市场变数--预则立,不预则废
        全球货币宽松已推升全球资产价格,需提防美联储超预期紧缩。
        国内房地产市场降温、信用风险暴露等,可能阶段性影响行情结构与节奏,导致风险溢价上升。
        政策正常化也可能给市场带来变数。2016年是"紧货币、宽信贷"的一年。进入2017年,央行可能选择"宽货币、紧信贷",通过宽货币对冲外汇占款、货币流动速度下降的影响,通过"紧信贷"纠正资金的"脱实向虚"。
        2017年市场趋势--稳中有进,利率低点决定股市高点
        2017年A股市场,经济大致处在L型波动的底部,阶段性风险偏好的波动将引发市场震荡,但国家队、债转股、养老金入市等积极因素,市场情绪的变动应比较缓和。总体上,利率的波动及方向将更为关键,将决定市场的估值中枢。
        预计2017年利率还有下行的空间。目前我国人口红利和地产周期都到了尾声阶段,城镇化最快的阶段也已过去,资本回报率还将继续下行,这意味着企业能够承担的融资成本将继续下降。另一方面,随着地方债置换进入尾声,房地产交易量下行,17年债券到期规模减小以及处置僵尸企业加快等,全社会融资需求下降,也会推动利率走低。
        相对看好2017年上半年行情:一季度是传统布局期,二季度稳增长措施会支撑市场。
        

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