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研究报告:联讯证券-2017年投资策略:慢牛的节奏,蛮牛的挖掘-161205

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-12-05 17:35:07
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈勇
研报出处: 联讯证券 研报页数: 65 页 推荐评级:
研报大小: 4,647 KB 分享者: dav****手座 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        经济平稳,改革推进,股市慢牛雏形已现
        即将过去的  2016  年,A  股经历了熔断下跌之后,步入了一个过去少有的震荡盘升行情,这种行情下有支撑,上有压力,波动幅度和往年相比明显收窄,似乎和国外成熟市场相比多了些相似之处,期待中的长期慢牛行情有了个良好的开端。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        展望  2017  年,预计上证综指的全年的波动将在  2900-3900  点范围内,以现在的  3200-3300  点为估值中枢,全年有望实现  10%-15%左右的涨幅,主要基于以下的假设和判断:
        1、预计宏观经济将继续保持中高速的平稳发展,全年  GDP  增速维持在  6.5%附近,积极的财政政策与稳健的货币政策相配合,货币政策更倾向于“抑泡沫、防风险”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)房地产调控的后续影响加大了经济的下行压力,然而基建、制造业等固定资产投资将在一定程度上对冲房地产投资的下滑,从而保障投资的平稳增长,也为经济的稳定打好基础。美国加大财政投入,扩大基建投资对于全球的经济拉动作用也将体现。随着上、中、下游产业链的失衡得到有效的调整,矛盾得以缓解,上市公司的盈利水平也有望恢复正增长,预计  2017  年上市公司整体营收增速在  6-8%的水平,为明年的  A  股走强奠定基础。
        2、新一轮房地产调控政策出台后,房地产市场容纳资金受限,债市、股市以及大宗商品市场成为吸纳这些资金的主要方向,PPI  转正,大宗商品价格大涨催生通胀预期,经济运行平稳债务风险降低提升投资者风险偏好。
        资本市场对外开放有利于吸引明晟等外资直接进入  A  股市场,养老金等长期资本陆续进入  A  股,保险机构保费高增长,资产荒没有根本改善的情况下,配置权益类产品的需求持续提升,机构投资者的主导地位更加突出;2017  年  A  股资金面总体宽松,股票市场肩负着脱虚入实的任务,较快的新股发行有利于引导资金进入实体经济。
        机构投资者成为市场的主导力量
        和  2015  年底相比,散户投资者的比例已经从50.4%降到  2016  年中报的  47.7%,散户比例降低,其原因主要在于  2015  年下半年的调整,一方面散户投资者损失较大,另一方面受到市场调整的影响,风险偏好大幅降低,进入股市的意愿不强。未来随着深港通、沪伦通的推进与开通,养老金陆续进入股票市场,以及明晟等外资可能将  A  股纳入新兴市场指数,机构资金的占比有望进一步上升,2017  年的增量部分主要来源为保险和社保、外资机构。保险公司保费持续高增长,权益类产品的配置资金具有较大的提升空间。
        

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