2017年CPI影响有限
        2017年我国CPI应该是先升后降，大致稳定的局面，理由包括：2017年猪肉价格和蔬菜价格对CPI的带动效应趋于减弱、终端消费乏力且下游行业利润有压缩空间使得PPI对CPI传导程度较弱、货币信用收缩压制、十九大前政策面不容忍通胀显著上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        长期而言，我国存在通货膨胀风险，阻碍国债收益率下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）长期通货膨胀风险的消除，主要取决于政府，或者选择接受更低的实际GDP增速，或者通过实质性改革，提高劳动生产率，提升潜在GDP增速。
        融资成本上升倒逼市场去杠杆，价格回归压力大
        由于央行受到汇率、金融风险和房价的三重压力，短期内将难以主动放松货币政策，因此我们预计资金面将继续偏紧，不过，从央行稳定流动性的角度考虑，我们推测IRS在快速大幅上升之后，继续向上的空间也将有限。但由于货币市场融资成本上升，将倒逼去杠杆并引发价格回归。截至11月30日，1年期IRS升至3.20%，回到2015年4月初水平，当时10年期国债收益率为3.70%。而当前10年期国债收益率为2.95%，低于IRS25bp，形成倒挂。如果未来资金面偏紧，则目前2.95%对应的10年期国债价格存在显著高估。
        行情展望由于国债收益率定价偏高，但货币政策更加稳健，货币市场融资成本上升，因此预计2017年国债收益率中枢将较2016年有所上行，期债价格重心下移。当期债价格回归之后，有望进入震荡格局。预计十债波动区间97-101，五债波动区间97.5-101.5。