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研究报告:广发证券-内参快讯(午间版)-161206

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-12-7 9:57:51
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈达,林俊龙
研报出处: 广发证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 46
研报大小: 413 KB 分享者: a_bin123 我要报错
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【研究报告内容摘要】

   主要观点: 从国际经验和国内发展状况来看,资产管理行业未来发展前景广阔,长期来看银行资管业务未来空间仍然巨大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计未来中国的资产管理市场将在2020年达到160万亿,若银行资管规模占总资管规模比不变(目前是百分之25.7),则预计银行资管规模将达到41万亿。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然短期内理财新规和理财纳入广义信贷会影响明年理财的规模增长和理财收益率,但长期来看理财业务监管趋严,理财业务更理性和规范的发展有利于规避风险,并有利于该行业长期的健康稳定,我们仍然看好银行资产管理业务。 我们看好兴业银行通过自身的渠道和同业业务优势巩固和提升在银行资管领域的市场地位。兴业通过“银银平台”与784家银行签约,一方面,实现营销渠道互补,目前兴业银行已经通过“钱大掌柜”圈获654万户个人客户。另一方面,在同业业务领域的涉入和积累也为兴业银行理财资金配置上提供更多的灵活性。近几年兴业银行理财业务快速发展,市场影响力不断扩大。截至2015年底,兴业银行理财产品余额突破1.4万亿元,同比增长百分之72.3,理财规模在股份行中仅次于招商银行,位列上市银行第六位。理财产品体系结构日趋丰富合理,产品转型持续推进。截至3Q16,其净值型产品规模为1632亿,占比达到百分之11.93,较2015年(5.59%)提高了6.3pc。 兴业银行不良生成连续三季度逐季下降,先行指标好转(90天以内逾期贷款规模回落),未来不良压力相对较小。1Q16-3Q16单季度加回核销后的不良生成率分别为175/138/83bps。90天以内逾期贷款规模2015年起开始减少。兴业银行2016年上半年90天以内逾期贷款环比增速为-3%。目前兴业银行不良认定标准较严格,不良/90天以上逾期贷款比例高于股份制行。1H16不良/90天以上逾期贷款为82%,股份制行中排名第二。3Q16兴业银行拨备覆盖率环比上升5.9pc至224.68%,在股份行中位列第一。考虑到兴业银行非标资产中类信贷资产占比较高,如果将应收款项类投资中收益权资产视同贷款,按照当期不良率计算不良贷款后计算兴业银行的拨备覆盖率为百分之155,依旧高于百分之150。
    看好兴业银行在资管业务领域未来发展前景。预计兴业银行2016/2017/2018实现归属于普通股净利润分别为513/552/581亿元,同比增幅为百分之4.4/百分之8.2/百分之5.0,EPS分别为2.47/2.66/2.80元。现价对应于2016年0.96XPB,重申看好,并维持重点推荐组合。 【简评】: 公司公布16年前三季度业绩,营收、净利润增速分别为6%、6.7%,较上半年明显放缓,但公司三季度不良率1.71%,优于预期的1.80%。仍然看好兴业银行的资产质量以及大资管、大投行的发展进程。 兴业银行不良生成连续三季度逐季下降,先行指标好转(90天以内逾期贷款规模回落),未来不良压力相对较小;兴业银行通过自身的渠道和同业业务优势巩固和提升在银行资管领域的市场地位。预计兴业银行2016/2017/2018实现归属于普通股净利润分别为513/552/581亿元,同比增幅为4.4%/8.2%/5.0%,EPS分别为2.47/2.66/2.80元。现价对应于2016年 0.96X PB,推荐。【投资顾问 陈达,S0260611010020;林俊龙】

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