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研究报告:民生证券-【行业配置】12月月度配置报告边际动能转换,跨年行情可期-161201

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-12-10 11:29:34
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 李少君
研报出处: 民生证券 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 2,663 KB 分享者: 小****娃 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        回顾与展望:边际动能转换,跨年行情可期
        经济改善延续,业绩改善预计四季度继续维持,金融去杠杆下,房地产、债市、期市风险加大,股票资产配置机会成本下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期来看,系统性风险相对有限,地产调控对投资影响预计明年一季度之后才显现,周期品价格预计维持高位震荡,央行平衡去杠杆与防风险,稳健货币基调下,策略更灵活,流动性危机可控。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)保险保费一季度“开门红”效应影响下,配置资金发力预期仍存。在大盘蓝筹不断创出新高过程中,成长类板块实际上处于滞涨甚至回调的状态,其收益风险比不断上升。市场继续上行过程中可能出现边际转换。
        宏观经济:经济改善延续,流动性稳中偏紧
        10  月工业生产维持稳定,投资继续上行,其中房地产与民间投资当月同比继续回升。短期在库存周期,以及美国可能的库存周期上行趋势展开驱动下,经济动能继续保持。央行三季度货币政策执行报告显示,下一阶段货币政策仍将以控风险为主,银行间资金成本中枢总体上升,去杠杆作用持续发酵,流动性稳中偏紧格局或将延续。
        市场特点与趋势:股市资金面改善,风险偏好回升
        资金供给回暖,两融规模创年内新高,近期沪港通在深港通开通预期催化下呈净流入态势,新发股票型公募基金规模回升,但需关注12  月限售股解禁扰动增大。
        市场热度显著提升,一方面国内深港通开通、国企改革、供给侧改革热点持续提振情绪;另一方面,美国加息、意大利修宪公投等外围风险事件已在充分预期,事后对市场影响有限,后续市场情绪可偏乐观。
        结构与行业比较:周期热度下降,估值修复进程放缓
        11  月A  股在全球股票市场范围内表现亮眼,其中稳定和金融更受市场追捧,周期热度有所消退,但仍保持强劲,全球重要股票指数涨多跌少,全球风险偏好有所回升。中观层面看,11  月商品房销量有所下滑,车市需求保持良好,钢价持续上涨,周期品业绩仍有支撑。整体11  月估值修复进程有所放缓,建筑、机械、纺织服装行业估值提升显著,而建材、有色、钢铁估值有所回落。
        行业配置:抓住“布局”主思路,关注滞涨的成长
        重点把握以下四条投资主线:1)高ROE、低估值、高股息率特征,具有长期配置吸引力的大盘蓝筹,重点关注金融、地产、家电、建筑、机械、电力设备等;2)供给端与需求端紧张关系延续,后续仍具有涨价动能的板块,重点关注钢铁、有色、化工、医药子品种;3)具有技术、政策等方面确定性催化的主题性板块,重点关注国企改革、环保、云计算、石墨烯、区块链、5G  等;4)具有事件驱动的交易性机会,重点关注高送转、定增倒挂、股权转让、次新股等。
        风险提示
        主要央行货币政策超预期紧缩;经济大幅下行;人民币大幅贬值;财政政策力度不及预期;企业业绩改善不及预期。
        

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