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研究报告:广发证券-内参快讯(午间版)-161213

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-12-14 9:01:30
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 程海燕
研报出处: 广发证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 46
研报大小: 458 KB 分享者: bona 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    主要观点:公司公告实际控制人拟转让其持有的6000万股(占总股本3.95%)以大宗交易方式转让给中植系旗下公司“中泰创展”,交易时间为12月16日之前,交易股价为前一日收盘价的95%,转让后实际控制人持股40.74%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 2)“中泰创展”在未来1年内将根据证券市场整体情况并结合上市公司的发展等因素,可能继续增持铁汉生态的股份。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 公司与“中泰创展”签署战略合作协议:1)双方拟共同设立水处理行业并购基金(首期规模50亿),公司承诺对于并购基金收购的资产优先置入公司体内;2)“中泰创展”将协助公司每年增加约50亿规模的订单(PPP等);3)“中泰创展”将充分利用其体系金融平台为公司经营发展提供金融支持;4)共同开展其他水务行业相关资产重组、并购等资本市场运作。 评论: 维持增持。维持预测公司2016/17年EPS为0.40/0.59元。中植系参股公司证明公司发展前景,PPP业绩料持续爆发,叠加公司旅游/环保布局预期,维持目标价16.66元,40%空间,2016/17年约42/28倍PE,增持。 “中植系”入股公司,长期发展前景打开。1)公司此次股权转让方为“中植系”旗下典当平台“中泰创展”,目前总资产48.46亿;2)“中植系”实力强劲,已有信托/财富公司/并购基金等业务板块,管理资产规模超1万亿; 3)据新浪财经报道,“中植系”至少已参控股18家上市公司,其中包含与铁汉生态同属园林行业的东方园林(3月10日转让公司总股份的5%于“中泰创展”,转让前复权价格7.42元/股,当前价格14.44元/股),中植系入股证明其看好公司长期发展前景;4)根据战略协议,公司订单增速料进一步提升,且可利用“中植系”强大资金实力大力拓展PPP,同时在资本运作、环保等外延式扩张上可结合“中植系”丰富经验加快落实布局,我们认为此次合作将进一步打开公司长期发展空间。 PPP模式进展超预期,短期调整提供布局良机。1)订单爆发促业绩持续爆发:公司16年至今公告新项目约125亿(+295%),PPP新项目约88亿(+340%)占比70%,我们判断公司2016/17年新订单150/300亿;2)2017PPP会更好:2017年PPP宏观逻辑加强/中观政策催化/微观施工业绩年,我们判断2017年PPP落地或达4万亿;3)外延布局可期且空间大:未来超70亿并购空间;4)目前市值对应17年PE估值仅约20倍,价值明显低估。
    风险提示:业绩增长不及预期,PPP订单落地不及预期等。 【简评】:铁汉生态(300197)是创业板首家生态环境建设上市公司,以生态修复起家,现主营业务已拓展至生态环保、生态景观、生态旅游三大方向以及苗木电商、家庭园艺等领域。昨日公告公司转让3.95%的股份给中植系旗下子公司“中泰创展”,同时签署战略合作协议,“中泰创展”将协助公司每年增加约50亿规模的订单(PPP等)并利用其金融平台为公司经营发展提供金融支持。根据战略协议,公司订单增速料进一步提升,且可利用“中植系”强大资金实力大力拓展PPP,同时在资本运作、环保等外延式扩张上可结合“中植系”丰富经验加快落实布局,我们认为此次合作将进一步打开公司长期发展空间。维持预测公司2016/17年EPS为0.40/0.59元,目前市值对应17年PE估值仅约20倍,价值明显低估。推荐关注,可逢低参与,同时注意创业板系统性风险,防止被创业板指数拖累
    

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