一、市场动态及观点：
        12月19日到12月23日当周，郑棉跌破前期密集支撑区15600一带下跌，形态弱势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        双十一风波过后，新疆外运瓶一度颈造成短期供需不平衡、印度换币风波亦推动贸易结构向美国倾斜、再加上纺企年底备货需求推动，对国内外市场构成短期支撑，郑棉一直处于抗跌性高位休整模式中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但物流紧张预计在后续逐渐得到缓解，印度换币风波在12月底也逐步落下帷幕，而棉花加工进度较快、上市加速的供应压力将逐渐浮上市面，市场承压有阶段调整预期，下方支撑14300元/吨。
        二、  关注点分析
        1、国内阶段供应整体充足
        供应情况。截至12月22日，新疆累计加工皮棉367万吨，目前日均加工量3.5万吨，预计到12月底加工量达近400万吨，远超去年12月底的325万吨水平，阶段供应压力整体较大，随着新疆运输高峰过后及加工企业在还贷压力下，后续加工企业销售压力较大，对市场构成拖累。就目前的成本来讲约束市场下行空间。前期棉花收购价格基本在7-7.3元/公斤，目前有一定下降，但亦维持在6.9-7.2元/公斤的水平，棉籽价格2.64元/公斤，衣分率按照40%算，皮棉成本平均也在15350-16050元/吨左右，跌破15350后进一步下行整体可能也受约束。
        下游需求。从目前纺企的库存来看，截至到11  月底为57  万吨，同比增加36%，较2014  年增加14%，说明纺企的库存仍相对偏高。近期终端坯布补库需求有所增加，但在进口的口子仍有明显敞口时持续性不足。下游纺织企业鉴于当前新疆棉花价格较高，且3  月份可以采购抛储棉花的背景下，目前多随用随买为主，市场需求动能整体不足。
        2、物流改变短期供需目前有所恢复
        新疆运输问题改变短期供需结构。农产品及能源出疆高峰期，货运车皮异常紧张，“史上最严限超载令”背景下，汽运运力亦缩减，导致9-11  月新疆外运紧张。9、10  月份疆棉运出量同比下降6  成。
        11  月运输量有所回升，运输35.7  万吨，同比下降3  成，其中汽运基本恢复，月均25-30  万吨，而火车仍紧张。整体来说，疆棉外运处于恢复过程中，预计12  月份疆棉运输45  万吨，而1  月预计或恢复到上年水平。
        3、进口压力仍存
        国内外价差来看，目前国内CC  Index  价格15953  元/吨，印度棉1%关税到港提货价13489  元/吨，ColookA（1%关税）港口提货价为13579  元/吨，价差分别为2464  元/吨及2374  元/吨，相较国内，越南、印度纱在成本上更占优势。目前Colook  A  价格在79  美分/磅，印度棉77  美分/磅，价差低于3  美分/磅，相较印度，越南纱在成本仍相对占有优势。棉纱进口优势仍存，棉纱进口量预计仍有一定放大，对国内市场构成一定压力。可能相应的短期支撑外盘市场，阶段性外强内弱呈现。但今年包括美国、印度、巴西等在内主产国产量普遍恢复现状仍对市场尤其集中上市期整体构成压力。
        三.结论：
        阶段供应整体宽松施压市场，但成本可能对下跌空间仍构成一定约束。空单持有，不过度追空，15000  下方不建议过度追空。