2016  年水泥需求低速平稳增长，华北表现亮眼
        2016  年在整体经济以结构调整和稳中求进的大环境下，水泥产量低速平稳增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华北地区产量增长9.5%，跃身六大区之首。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供给侧改革的积极推进，促使年内水泥价格单边上行，受益原材料成本的降低，行业利润规模和盈利能力迅速回升，预计全年行业利润有望突破500  亿元。
        给侧改革推进下2017  年水泥供需在供有望弱平衡
        需求端PPP  模式将激活民间投资，更为积极的财政政策下，基建投资有望保持稳定，成为支撑水泥需求的主要力量。预计2016-2017  年我国水泥需求增速分别为2.5%和2%。供给端多种措施调整存量产能低利用率保效益成效显著，预计在2017  年将被在更广泛区域和时段更高效的执行。2017  年水泥行业供需有望在行业供给侧改革推进下实现弱平衡。
        行业龙头海螺水泥（600585）仍值得关注。
        三主线选择投资标的
        2016  年京津冀区域两大龙头的战略重组极大提振了市场信心和预期。
        随着区域市场和企业内部整合的进一步深化，预计2017  年地区供需关系将进一步好转，企业效益将显著改善。推荐冀东水泥（000401）。
        中国建材和中材集团两大央企在2016  年已完成集团层面的重组，后续具体各业务板块的整合有望在2017  年加速推进。在水泥板块方面，旗下上市公司同业竞争问题由来已久，随着承诺期限的到期，相关上市公司的整合预期进一步加强。推荐祁连山（600720）。
        粤东地区是广东省经济发展的洼地，是广东省未来几年重点扶植地区之一；由于莲花山脉的阻隔，粤东地区形成了相对独立的水泥市场。由于大规模的基建和落后产能的淘汰，预计每年市场需求缺口约为950  万吨。
        多年来深耕粤东，坐拥增长而封闭的市场，我们推荐塔牌集团（002233）。