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建筑行业研究报告:中泰证券-建筑行业:煤化工盈利改善,油价预期上涨,化学工程投资有望加速-170103

行业名称: 建筑行业 股票代码: 分享时间:2017-1-3 15:55:54
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨涛
研报出处: 中泰证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 增持0
研报大小: 485 KB 分享者: 投资追随 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    煤化工盈利改善,投资可能加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前煤化工项目盈利已明显改善,主要原因有:(1)化工产品今年9月以来已大幅上涨,带动煤化工项目盈利明显改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2)煤炭价格虽上涨,但化工产品价格上涨幅度更大,具有“超额转嫁”效果。3)前期行业下行背景下许多小厂关停,以及此轮去产能后剩下的煤化工大厂具有较强议价能力。我们预计煤化工项目2017 年一季度将明显反映到相关公司报表上。预计行业盈利改善将促煤化工项目投资再一次加速。
    煤化工项目审批放松,习主席肯定神华宁煤项目,政策预期改善。政策层面对煤化工行业有放松迹象,2016 年12 月国务院发布的《政府核准的投资项目目录》规定,除煤制气、煤制油项目依然需要国务院审批外,煤制烯烃、煤制甲醇审批权下放至省,煤制乙二醇只需要报备。2015 年煤化工新建项目环评无一通过,2016 年则有6 个项目通过环评,审批政策放松亦有助于项目投资开工加快。2016 年12 月21日,神华宁煤煤制油项目投产,习近平作出重要批示,强调要加快推进能源生产和消费革命,增强我国能源自助保障能力,再次凸显了现代煤化工项目的国家战略意义,具备较强示范作用。
    2017 年油价预计上行,煤化工、炼化工程需求将增强。目前国际原油价格在55 美元/桶,市场普遍预期2017 年国际油价还将进一步上涨,这将使得煤化工项目盈利性进一步改善。煤化工项目投资有望进一步加快。
    风险提示:油价、化工品价格、煤价波动风险,政策变化风险。
    投资建议:在煤化工盈利改善、油价上涨预期下,给予化学工程行业“增持”评级。重点推荐估值极低的化学工程龙头中国化学,关注煤制乙二醇工程龙头东华科技以及炼化工程龙头
    st 天利。
    

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