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钢铁行业研究报告:广发证券-钢铁行业月度投资策略(2017年1月):去产能态度坚决、规划具体,政府确保政令畅通、令行禁止,坚定看好供给侧改革-170103

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2017-1-4 14:51:47
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李莎
研报出处: 广发证券 研报页数: 36 页 推荐评级: 买入46
研报大小: 4,263 KB 分享者: hitldch 我要报错
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【研究报告内容摘要】

   1 月份正值钢需淡季和春节假期,工地开工率将进一步降低,中央多次提及“抑制房地产泡沫”等调控显著强化地产需求走弱预期,预计需求持续下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受限需求淡季,粗钢产量环比仍将呈现下滑趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)综合来看,整体钢市将呈现供需两弱格局,需求走弱叠加冬储预期致使社会库存被动上行,预计1 月份钢价、矿价窄幅震荡,振幅在5%以内,行业盈利环比难言好转。2017 年“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”将进一步深入推进,坚定看好供给侧改革和国企改革,转型再创新天地。钢铁行业去产能不仅态度更坚决、规划更具体,其惩罚力度更加严厉、措施具体,并对地方政府等相关机构推行去产能和淘汰落后产能工作进行强有力的追责,打破地方“保护圈”,倒逼政府等相关机构积极落实去产能进程。供给侧结构性改革进程或将加速落地,过剩产能有望加速“出清”;改革和转型过程中,特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任,能源结构升级将倒逼油气管网加速建设,特钢和钢管领域的投资机会值得重点关注。1 月份重点推荐:新兴铸管(20%)、永兴特钢(20%)、宝钢股份(20%)、鞍钢股份(20%)、首钢股份(20%)。
    11 月粗钢产量环比下降0.01%,供需矛盾有所缓和
    11 月粗钢日均产量环比微幅下降,钢材出口量同比大幅下降。重点钢企钢材库存同比大幅下降,钢材社会库存持续下降。上海市场终端线螺12 月采购量月度环比大幅下降。钢材社会库存达到937.14 万吨,环比已连续六周上升101.98 万吨。1 月份,行业正处淡季,下游需求不容乐观,叠加中旬后市场交易将处于停滞状态,预计1 月采购量走势偏弱。
    12 月份钢价、矿价以涨为主,预计1 月份钢价、矿价窄幅震荡12 月份上中旬,受益十三五规划叠加中央政治局去产能态度更加坚决、措施更加具体,钢价涨幅明显,中下旬随着美联储加息并上调明年加息预期次数、钢厂库存超预期增加,钢价有所下滑。1 月份,钢铁行业正值需求淡季和春节假期,工地开工率将进一步降低,且房地产调控加强,预计需求持续下行,同时环保压力不减,钢厂检修或焖炉比例进一步提高,行业供给端将持续收缩,预计1 月份钢价窄幅震荡,振幅在5%以内。
    12 月份,随着钢价逐步回落及环保整顿力度增大,原料市场需求逐步回落,叠加前期焦煤、焦炭涨幅过快,价格冲高回落。1 月份,预计短期内焦煤、焦炭供不应求的局势仍将维持,且国内铁路公路运力趋紧,不少煤矿、铁矿、废钢供应商中旬起将提前放假过年,国内资源供应量将有所减少,但粗钢产量下降将弱化矿石需求,预计1 月矿价窄幅震荡,振幅在5%以内。
    12 月行业盈利显著改善,1 月盈利难言好转
    2016 年12 月底主要钢材品种的盈利状况有所改善,各品种毛利以增为主,就具体品种而言(考虑半个月库存),长材吨钢亏损143 元/吨-亏损5 元/吨,其他品种吨钢亏损169 元/吨-盈利299 元/吨。短期而言,1 月份正值钢需淡季和春节假期,工地开工率将进一步降低,预计需求持续下行;12 月份上中旬,受益十三五规划掀起坚决取缔生产地条钢的中频炉、工频炉、雾霾加剧环保限产力度持续加大,行业供给端持续收缩,预计1 月份钢价窄幅震荡,振幅在5%以内,行业盈利环比难言改善。长期而言,供给侧改革下注重提质减量:环保、盈利、效率三动力将加速钢铁过剩产能出清,钢铁行业供需形势或将好转;国企改革和钢企转型将加速,特钢和钢材深加工领域有望得到发展,钢铁行业结构性增长值得期待。
    风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;改革进度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。
    

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