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钢铁行业研究报告:广发证券-钢铁行业PMI点评(2016年12月份):12月钢市产销两弱,1月预计行业供需维持弱势-170103

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2017-1-4 15:02:34
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李莎
研报出处: 广发证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 买入46
研报大小: 985 KB 分享者: 王春影 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    中采PMI 跌至荣枯线下方,河北钢铁PMI 降幅明显,供需压力不减
    2016 年12 月中采钢铁行业PMI 环比下降3.4 个百分点至47.6%,河北省钢铁行业PMI 环比下降3.3 个百分点至45.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】生产指数延续降势处于枯荣线下方。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新订单指数和新出口订单指数分别下降8.1 和上升6.2 个百分点至47.8%和44.0%。产成品库存指数止降回升至49.6%。原材料库存指数延续升势处于荣枯线上方。
    12 月钢市产销两弱,1 月预计行业供需维持弱势
    2016 年12 月,钢厂生产回落至6 个月来新低点,需求下滑至收缩区间且幅度大于生产指数回落幅度,库存压力加大,钢铁行业淡季需求季节性下滑,行业整体呈现供需两弱态势。1 月为钢铁行业传统消费淡季,天气寒冷以及春节假期临近,叠加房地产调控政策持续收紧,下游用钢需或将持续走弱;原材料价格回落但仍处于较高的位置,环保压力持续增大,冬季限产措施相继出台,叠加去产能力度加大,行业供给端有望持续收缩,预计1 月粗钢产量将持续下降。
    供给方面,12 月份钢铁生产PMI 环比下降至44.9%,延续下降态势,连续两个月位于收缩区间。进入1 月份,整顿违规产能逐步深入、环保加压叠加春节假期临近等影响,钢厂检修或将增多,预计生产指数将保持在收缩区间。
    需求方面,12 月份国内新订单指数47.8%,环比下降8.1 个百分点,下游用钢企业淡季需求下滑、房地产调控收紧等导致订单减少;国外新订单指数为44.0%,环比下降6.2 个百分点,钢材出口形势亦不乐观。1 月为传统消费淡季,北方施工放缓叠加春节临近工地停工,钢材需求环比或将走弱,预计1 月新订单指数继续回落。
    维持行业“买入”评级,建议“标配”钢铁行业
    1 月份正值钢需淡季和春节假期,工地开工率将进一步降低,中央多次提及“抑制房地产泡沫”等调控显著强化地产需求走弱预期,预计需求持续下行。
    供给端,2016 年12 月上旬,粗钢日均产量为225.63 万吨/天,环比两周下滑1.3 万吨,但仍高于去年同期17.20 万吨/天。受限需求淡季,粗钢产量环比仍将呈现下滑趋势。从社会库存的角度来看,截至2016 年12 月23 日,钢材社会库存达到909.57 万吨,较去年同期增加36.86 万吨,环比已连续五周上升74.41 万吨。综合来看,整体钢市将呈现供需两弱格局,需求走弱叠加冬储预期致使社会库存被动上行,预计1 月份钢价、矿价窄幅震荡,振幅在5%以内,行业盈利环比难言好转。1 月份重点推荐:新兴铸管(20%)、永兴特钢(20%)、宝钢股份(20%)、鞍钢股份(20%)、首钢股份(20%)。
    风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;改革进度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。
    

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