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研究报告:华泰期货-农产品日报:白糖逢高做空-170106

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-06 14:57:05
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈玮
研报出处: 华泰期货 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,238 KB 分享者: liz****666 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        白糖:原糖冲高回落  郑糖逢高做空
        昨日原糖冲高回落,我们看到市场对印度的炒作基本被市场消化完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主力合约最高触及21.18美分每磅,最低跌到20.66美分每磅,最终收盘跌1.01%,报收在20.67美分每磅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据孟买的消息,行业高级官员周四表示,印度2016/17年度糖产量料降至2200万吨,较稍早预估调降4.3%,因主要生产地区的糖厂正因甘蔗短缺而提前停止压榨。相对的,虽然近期原糖受到印度可能超预期减产同时改变进口政策的影响而大幅上涨,国内也受到带动,但705合约对广西现货价的升水对后期糖价始终不利,特别是现货价格迟迟不肯大涨的情况下。我们看到最新的12月广西产销数据显示糖厂开榨进度偏快、产糖量偏高,结合1701进入交割月后对远月牵制减弱、人民币汇率升值以及商品后期转弱使得中期糖市依然不乐观。我们依然有理由认为1705合约可能跌破前期6643的低点,甚至极端情况下冲击6500元/吨的关口,激进的投资者可以背靠6900逢高做空。另外后期如果白糖转向崩盘并使得主力合约基差出现大幅升水,那么,我们将逐步开始考虑逢低建多。另外随着近期政策利多释放和原糖的相对平稳,有外盘账户的投资者则可以对内外反套进行止盈;月差方面,1701-1705已经圆满完成,后期我们认为1705-1709的行情也将以正套为主。同时为了配合白糖场内期权的发行,我们也将在后期逐步普及期权知识,敬请关注。
        棉花:美棉冲高回落,郑棉走向震荡
        ICE棉花期货冲高回落,盘中再次触及近五个月高位,因预期棉花需求改善,以及美元走软。交投最活跃的ICE3月期棉跌0.26美分,报每磅73.82美分。据悉,印度棉花公司(CCI)按市价在国内主要棉区进行收购,市场交易状况明显改善。CCI透露,印度国内新花已由38000涨到41500卢比/坎地,棉农目前收到的贸易商报价还在不断攀升;国内方面,郑棉昨日再度大涨,最终主力1705合约收盘报15300元/吨,涨215元/吨。现货价格略有回调,CC  Index  3128B报15786元/吨,较前一交易日跌1元/吨。下游纱线持稳,32支普梳纱线价格指数22900元/吨,40支精梳纱线价格指数26720元/吨。总之,近期国内基本面消息不多,随着美棉冲高回落和人民币升值,同时基差近期有所修复,后期行情将逐步偏向震荡。
        油脂:油脂继续震荡走势
        CBOT大豆昨日偏弱。南美天气并无大的变化,新年度丰产预期足。阿根廷有消息称将把大豆出口关税逐步下调,美豆仍有向下空间。马棕油反弹后昨日继续走弱,1-31日环比减产预计不到10个点,ITS出口数据显示12月环比减少百分之1.8,出口逐渐有好转迹象,数据好于预期,马盘在重要支撑位持续反弹,但反弹力度不足。国内方面,油脂夜盘略微走稳。目前国内棕油成交低迷,库存缓慢回升,豆油走货仍较好,但因开机率高,大豆大量到港,库存下滑速度放缓。马来出口好转,减产周期下库存偏紧格局仍将维持,短期棕油仍稍强,菜油传国储抛储部分流入市场,现货压力短期增强,抛储成交均价下降,近期表现稍弱。整体看我们长期看好油脂走势,但短期能否转势还很难说,商品整体偏空氛围仍未扭转。再加上美豆技术性反弹,后市还有走弱可能,短期还是不能太乐观,油脂间棕油强势格局短期或仍持续。经过近期下跌调整,油脂下方空间不大,震荡整理延续。
        粕类:继续震荡
        周四CBOT大豆收跌,但收盘价高于日内最低,阿根廷天气和大豆播种仍让市场担忧。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所下调大豆播种面积预估30万公顷至1930万公顷,且大豆播种进度落后往年同期。其他方面,市场预计12月美豆月度压榨量1.7096蒲,高于11月。未来走势,密切关注南美天气尤其阿根廷,美豆暂时震荡,若本月巴西大豆顺利收割和出口,届时美豆出口竞争力下降则仍可能下跌。国内方面,豆粕需求转弱的局势延续。油厂因压榨利润丰厚继续保持高开机率,上周周度压榨量195万吨,开机率将近60%。港口大豆库存小幅下降4.6万吨,但油厂大豆库存增加近40万吨。同时油厂豆粕库存继续由43.75万吨增加至53万吨,未执行合同由450万吨降至400万吨。上周油厂日均成交量大幅降至3.6万吨/日,昨日油厂成交均价3295(+5),成交量9.4万吨,对比之下16年第1周日均成交量约20万吨。随着货源紧张+年底需求旺季导致的下游集中补货告一段落、下游库存陆续开始建立,油厂豆粕库存也不断回升,豆粕现货紧张的局面可能较前期缓解;单边则仍然继续跟随美豆暂时震荡。
        玉米及淀粉:期价反弹乏力
        国内玉米现货价格涨跌互现,整体偏弱,淀粉现货价格整体稳定,玉米与淀粉期价早盘高开延续前一日反弹势头,但随后逐步走弱,小幅收跌。展望后期,对于玉米而言,考虑到运输物流问题有所改善后,南北方港口库存回升带动现货价格持续下跌,产区-南北方港口玉米现货价差显著收窄,并倒逼东北产区现货价格出现下跌,后期重点关注农户售粮心态和国家与地方政策动态,近期市场消息称中储粮可能启动一次性转储补库操作,可能在一定程度上支撑节前现货价格,继续导致售粮压力后移;对于淀粉而言,近期华北天气逐步改善,先期停产限产企业逐步复产,行业库存有望逐步累积,再加上农民工返乡卖粮,华北玉米收购价持续下跌,带动华北玉米淀粉生产成本下移,淀粉期现货价格有望继续偏弱下行。在这种情况下,我们建议谨慎投资者观望为宜,激进投资者可以考虑继续持有5月合约淀粉-玉米价差套利组合,特别留意行业库存和现货价格走势。
        鸡蛋:现货价格继续下跌
        芝华数据显示鸡蛋现货价格继续下跌,主产区均价继续下跌0.02元/斤,主销区均价下跌0.03元/斤,贸易监控数据显示,收货较容易,走货较慢,总体贸易状况较前一日变动不大,库存正常偏多,较前一日小幅下降,贸易商看跌预期略微缓解,其中华北、华东地区看跌预期较为强烈。鸡蛋期价全天震荡运行,以收盘价计,  5月合约下跌1元,9月合约下跌8元。分析市场可以看出,近月合约已经进入交割月,实际操作已不大;5月合约对现货价格升水,源于对蛋鸡提前淘汰的担忧,主要原因是潜在的禽流感疫情和环保政策,但根据鸡蛋供需预期,鸡蛋现货价格年后继续下跌可能性更大,因此,我们继续看空5月期价,本周鸡蛋期价大幅反弹,或源于韩国禽流感疫情爆发后的鸡蛋进口预期,但目前并未有确切消息。在这种情况下,我们建议投资者观望为宜,激进投资者可以考虑继续持有前期空单。
        

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