研究结论
        2016  年12  月回顾：各行业均为下跌，中小创跑输大盘股
        2016  年12  月，上证综指下跌至3103.64  点，跌-4.50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】创业板指下跌-10.12%，大于沪深300（-6.44%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）申万一级行业中，所有板块均为下跌，商业贸易(-0.55%)、化工(-1.74%)及农林渔牧(-1.85%)跌幅较小，建筑装饰、计算机、传媒跌幅居前。
        我们在《中期继续看多，12  月谨慎乐观（2016.12.01）》中推荐了商贸零售、钢铁、公用事业、非银等板块。除非银之外，其他指数均跑赢沪深300，商贸零售和钢铁排名居前。
        近一年（2015/12/31-2016/12/31）以来，只有食品饮料涨幅为正，其余行业均有程度不同下跌，食品饮料(+6.85%)、建筑装饰(-1.19%)、建筑材料(-1.28%)涨幅居前三；传媒(-33.79%)、计算机(-32.18%)、交通运输(-23.52%)位列跌幅榜前三。
        板块和风格的分化日益严重。
        2017  年1  月展望：1  月或为反转点，超配周期股
        2017  年A  股市场还有较大向上空间。上证指数上涨趋势仍在延续，合理目标区间为3379-3509  点，中枢目标价为3450  点，高点为3709  点，延续至2017  年一季度。
        我们认为自11/30  的下跌很可能会在1  月中上旬结束，2017  年1  月中，1/5、1/16、1/23  或成为市场的最低点，并由此反转向上；回调中枢点位3100  点，下限极值至3000  点。1  月将为投资者提供较好的买入机会。
        中小板和创业板综指接近前期底部，且云层持续下行。我们认为，中小创的整体机会主要来自于超跌反弹，但云层的下行限制了板块的反弹空间。
        中期来看，申万一级行业指数多数基准线都以向上为主，仍维持上行态势，但分化加大。
        农林牧渔、化工、有色、建筑材料、汽车、轻工、家电、食品饮料、建筑装饰、综合等行业的周线即将走出或已走出上行云层的压力，这代表这些行业中期正在发生好转。但TMT  行业还需较长时间用以消化前期的大幅上涨对目前价格的影响，电子和通信行业或可率先实现探底反弹。从结构来看，以中上游为主的周期性行业更具备反弹的冲击力，大盘股要好于中小创股票。同时我们认为，日线、周线和月线的基准线向上，云层在未来26  个交易日内内继续上行，K  线以缓慢上行或超跌反弹为主。为此，我们认为2017  年1  月份，钢铁、化工、有色、建筑材料的走势符合以上标准，或有较好表现。
        风险提示
        经济政策频繁变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差。