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研究报告:永安期货-永安豆类油脂早报-170110

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-10 15:29:04
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈一杰
研报出处: 永安期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 605 KB 分享者: 375****56 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、【大豆】截至12月29日当周,美豆当前年度销售净增8.75万吨,其中向中国销售6.4万吨,周度出口159万吨,低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        截至1月5日当周,美豆出口检验量146万吨,上周159万吨,去年同期124万吨,今年累计出口检验量3443万吨,去年同期2918万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        巴西播种基本完成,12月下旬北部地区开始收割。  目前几大主流机构都倾向于上调巴西产量。
        根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所的报告,阿根廷目前已经完成92.9%的计划种植面积,上周84.1%,前期因干燥推迟播种,目前部分地区积水严重面临重播,预计种植面积较去年下调4%。
        短期内,随着美豆出口销售的峰值即将过去,目前看到未来阿根廷降雨较为正常,CBOT表现预计也将弱,只要阿根廷天气相对正常,今年以来一直维持在高位的基金净多单,预计将在未来一段时间谋求退出。目前看美豆下方支撑位在980,强支撑在成本线920美分附近。
        从更远的时间角度来看11月大豆和12月玉米的比价目前处于历史高位,将导致明年大豆种植面积大幅增加,或达到近9000万英亩水平。交易上关注空美豆或者空美豆买美玉米的策略。
        2、【棕榈油】SPPOMA公布12月1日-31日的产量数据为环比减产5.1%。我们认为12月份全月马棕油产量将会出现环比5%的降幅至150万吨左右。
        出口方面SGS公布1-31日的数据显示马棕出口环比下降1.8%至111万吨。我们预计12月份全月马棕出口量为131万吨。
        我们预计12月末马棕油库存量为160万吨,较11月将出现5万吨左右的下降,库存量依旧处在历史最低。
        国内棕榈油依旧处于低库存状态,累库速度低于预期,11月12月表观消费量较大。目前国内棕榈油进口亏损较大。
        总体来看,棕榈油交易的大逻辑和背景并没有发生大的变化,尤其当印度和中国库存都极低时,海外棕榈油的支撑相对较强。交易策略上我们推荐05棕榈油多单,但短期走势预计以震荡为主;或者买05棕榈油空BMD盘面。
        3、【豆油豆粕】
        豆粕方面:目前国内大豆到港量增加,开机率继续保持高位,豆粕库存连续第三周增加至64.75万吨(天下粮仓),豆粕价格下跌成交量急剧下滑,未执行合同上升50万吨至450万吨(天下粮仓),我们认为短期内渠道增库存可能告一段落,随着美豆下跌,我们认为国内豆粕当前价格仍有下跌空间。同时国内大豆压榨利润大幅下滑,也反应了市场对后续豆粕供应充裕的预期。
        豆油方面:本周油脂成交清淡,节前备货行情已过,油脂价格继续回调。但我们看好明年豆油的消费形势,主要原因是菜油对豆油的挤占压力较16年大幅减少,目前豆菜油价差较小,豆棕价差较小,有利于豆油和菜油消费,预计到明年二季度以前,豆油库存将出现持续性的下降,并且菜油将停止抛储,我们认为未来表现最好的油脂可能是豆油或菜油。建议长期做多豆油和菜油,美豆释放下跌风险后,在重要支撑位建立豆油或菜油多单。
        

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