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研究报告:国金证券-12月物价数据评论:PPI上涨超预期-170110

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-11 11:42:41
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 边泉水
研报出处: 国金证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 595 KB 分享者: 423****32 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        数据:12  月  CPI  同比  2.1%(前值  2.3%),12  月  PPI  同比  5.5%(前值  3.3%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1、12  月  CPI  同比小幅回落  0.2  至  2.1%,略低于市场预期;CPI  环比涨幅  0.2%低于历史同期表现,主要受到食品弱势表现的拖累(环比仅0.4%),而其中气温偏高造成的蔬菜价格弱势上涨是食品中的主要拖累,此外非食品(环比  0.2%)表现强于历史同期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)具体看,(1)食品中蔬菜(环比  0.1%)、水产品(0.3%)、蛋类(-1.1%)涨势偏弱且表现不及历史同期,其他方面如肉禽(0.2%)、粮油、鲜果等环比温和上涨;(2)非食品方面,除衣着(-0.1%)偏弱外,其他方面普遍表现强于历史同期、且其中部分体现了  PPI  向  CPI  的传导,如交通通讯(0.5%)主因燃料上涨  3%、居住(0.2%)其中水电燃料上涨  0.4%,此外升级型消费方面表现稳健(家庭服务  0.5%、医疗保健  0.5%)。
        2、PPI  加速回升,同比提高  2.2  至  5.5%创  2011  年  9  月以来新高,环比  1.6%创  2002  年有数据统计以来最高。PPI  强势反弹主因供给侧改革  、  需  求  平  稳  与  汇  率  贬  值  输  入  型  通  胀  带  来  的  生  产  资  料  持  续  强  势  回  升(环比  2%),其中偏上游的采掘、原材料(2.7%)持续回升显著;行业层面看,虽然煤钢焦、石油化工、有色链条环比涨势仍较为明显,但其中石油、铁矿钢铁涨势继续扩大,而煤炭、有色、水泥等链条涨势回落,尤其受油价上涨预期推动,价格上涨逐渐扩延到石化中下游行业;此外,值得注意的是,行业去产能与进口原料价格上涨推动造纸行业涨幅明显扩大,行业经营情况好转。
        3、未来看,由于春节错位,食品、服务季节性上涨,预计  CPI  在  1  月回升至[2.2,2.5],2  月将明显回落至  2%以下。而  PPI  将延续上涨至6%左右,货币政策中性以及放宽对经济增长底线背景下,稳增长力度退居去杠杆防风险之后,今年生产资料价格涨势恐难延续  16  年的强势,预计  PPI  前高后低,一季度达到高点后逐季回落,全年平均水平在  2-2.5%之间。
        

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