近期大量央企释放国企改革信号，纷纷推进混改。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在2017年房地产行业年度策略报告《基本面向下，价值向上！》中明确提出，国企改革是地产板块2017年确定的主线，在此重申。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们特此推出地产国企改革系列报告之一，挖掘地产板块国企改革的投资机会。本篇报告主要围绕上海国企改革推进情况和手段，分析投资机会所在。
        核心观点
        中央已明确国企改革顶层设计，目标为到2020年，在国有企业改革重要领域的关键环节取得决定性成果。本轮国企改革始于2015年9月的22号文：《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》，2016年以来密集发布配套文件，根据我们统计，中央国务院层面的就达到11份。本轮国企改革目标是优化资本配置，提升经营效率实现国有资产的保值增值，对应企业层面的目标成果即在于经营业绩的提升和企业价值的提升，对于上市的国企而言，对应的是股价的提升。
        上海作为中国经济重镇，国企改革推进最为迅速，手段也最为多样，尤其是国资流通平台+国企ETF这一模式极为独特，未来上海国企改革包括地产公司的国企改革都将围绕这些手段进行。与央企以及其他地方国企改革类似，上海国企改革中主要的手段也是混改和资产重组。混改主要用于引入战略投资人（如嘉宝集团等）或完成员工激励（如上汽集团等）。资产重组主要用于规避同业竞争（如上海临港等）或优质资产上市（如华鑫股份等）。国资流通平台上海国盛助力国企改革推进，形成一篮子国有资产保值增值，汇添富发行上海国企ETF，增加上市国企的流动性。
        2015年尤其是2016年下半年以来，上海国企改革推进有加速迹象。我们统计了2013年以来上海国企的改革动作发现，进入2015年以来上海国企改革的推进速度有所加快，尤其是2016年下半年，ST中企、三爱富、上海电气、嘉宝集团等多家公司都进行了资产重组或发布了重组预案。
        投资建议与投资标的
        上海地产板块中，我们看好目前有较强改革推进预期的公司，比如已进行混改的公司，有承诺解决同业竞争的公司，控股股东有上市公司同类资产业务的公司等。推荐上海临港(600848，买入)、嘉宝集团(600622，买入)、浦东金桥(600639，买入)、建议关注上实发展(600748，未评级)、市北高新(600604，未评级)。
        风险提示
        国企改革推进不达预期。