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研究报告:华创证券-12月物价数据点:大宗狂欢带来的成本压力或已在顶峰-170110

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-1-12 8:04:58
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 牛播坤
研报出处: 华创证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 74
研报大小: 546 KB 分享者: tianxiahanbin 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事 项
    2017年01月10日,国家统计局公布2016年12月物价数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月CPI同比2.1%,前值2.3%;PPI同比5.5%,前值3.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
    主要观点
    食品和非食品项均温和上涨,带动CPI同比继续上行。12月食品和非食品项均小幅上涨,高基数下CPI同比回落至2.1%。相比CPI的波澜不惊,PPI同比继续大幅飙升至5.5%,采掘类尤其是煤炭开采业的环比涨幅显著回落,但原材料和加工工业保持高增,生活资料类在11月实现正增长后再创年内新高,大宗快速上涨带来的成本压力正在工业内部持续向下传导。
    展望后市,PPI在1、2月还将上行,价差支撑下企业利润也将继续改善,但如果采掘类涨幅继续收窄,原材料和加工类当前的高增也难以为继;基于总需求未见实质好转、居民收入增速下滑和货币维持中性,我们维持CPI全年中枢难以大幅上行的判断,1月受春节错位影响将显著回升。
    食品和非食品项均小幅上涨,叠加食品项高基数,CPI较前值回落。12月CPI同比2.1%,较前值回落0.2个百分点;环比0.2%,其中食品类环比上涨0.4%,非食品类环比上涨0.2%。具体地看,食品项环比上涨主要受鲜果推动,猪肉和蔬菜价格较为平稳,环比分别上涨0.2%和0.1%,其中猪肉价格已连续两个月平台震荡。非食品方面,成品油出厂价在12月三次上调,带动交通燃料项环比上涨3.0%,是非食品项上涨的主要来源;房租环比在连续三个月上涨0.1%后已转为持平,本轮房价对房租的传导不及往轮。
    PPI采掘类涨幅回落,但原材料和加工类保持高增,成本压力正在工业内部向下传导。12月PPI环比1.6%,较前值扩大0.1个百分点,叠加低基数,PPI同比继续跳升至5.5%。分类来看,生活类PPI环比上涨0.3%,再创年内新高;生产类PPI环比上涨2.0%,与前值持平,其中原材料和加工类在上月跳升后保持高增,尤其是加工类环比涨幅较前值扩大0.2个百分点,使得PPI环比在采掘类涨幅显著收窄后仍未回落;采掘类环比回落2.5个百分点,其中煤炭、钢铁、有色价格12月均在震荡回调,原油价格涨势也有所放缓。
    

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