报告摘要：
        表内资金购买同业理财需要真实计提风险
        我们认为当前风险仍然没有释放完毕，17  年债券市场最大的风险点仍将来自同业理财。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        银行购买同业理财往往要求发行方出具底层资产清单，这一方面是源于监管穿透的需要，另一方面是为了满足入账计提风险资本的需要。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，资产清单发挥的实质性作用往往有限：首先，银行理财的运营模式决定了资金投向往往无法实现彻底剥离，本质上承担的风险相似；其次，为了保证收益水平，同业理财发行方往往不会按照真实清单进行投资。而近期监管风向亦转向此处，银行购买同业理财产品需要按照投向真实计提风险，由此可能引发债市的连锁反应。
        统一授信监管趋严，或将冲击委外资产
        《关于进一步加强信用风险管理的通知》（银监发【2016】42  号）明确：银行应将包括特定目的载体投资在内的由银行承担信用风险的业务纳入统一授信管理，其中，特定目的载体投资应按照穿透原则对应至最终债务人。
        42  号文的出台或将对银行理财及自营委外带来较大冲击。如果委外机构投资的标的并非本行授信的企业，银行就会面临一定的监管压力，具体表现为银行是否需要给这些企业授信；如果不能授信，是否需要要求委外机构抛售相关资产。
        表外业务“回表”，加大资本充足率达标压力
        11  月23  日，银监会就《商业银行表外业务风险管理指引》公开征求意见，加强资本充足率约束。若表外业务“回表”，同业理财按照真实的投向计提资本权重，当其他条件不变时，投资债市的流动性边际被迫缩减，信用债首当其冲。
        风险提示：
        经济基本面风险，政策风险