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研究报告:渤海证券-期权1月第2周周报:50ETF震荡下行,投资者波动预期依旧较低-170112

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-1-12 13:39:01
研报栏目: 期权研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 祝涛
研报出处: 渤海证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 11
研报大小: 482 KB 分享者: lf1234567 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    50ETF 震荡下行,隐含波动率差值稍有缩窄
    1 月5 日至11 日,50ETF 震荡下行,期间下跌0.95 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】波动率方面,50ETF 波动幅度再度下滑,上周日均振幅为0.61%,较前周减少0.29 个百分点,日内已实现波动率均值为7.18%,较前周减少1.56 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
    上周50ETF 期权的隐含波动率总体上也是逐步走低,其中认购期权加权平均值为12.1%,较前周减少0.5 个百分点,认沽期权加权平均值为15.4%,较前周减少1.8 个百分点,二者隐含波动率差值稍有缩窄,目前为-3.3%。
    投资者波动预期较低,情绪上较为中性
    成交量方面,由于市场波动幅度很小,期权市场成交热度再次出现下降,上周日均成交31.3 万张,较前周减少17.3%。
    期权投资者情绪方面,认沽-认购隐含波动率差值上周周中变化幅度不大,总体较上周缩减了1.3 个百分点,目前无论是近月合约还是远月合约均是认沽期权隐含波动率较高,相比于上证50 指数期货,期权市场的贴水幅度要稍小一些;隐含-实际波动率差值上周变化幅度也不大,一直保持在较高的水平,总体稍有回落,投资者对后市的不确定性仍存在一定的担忧情绪;认沽-认购成交比上周稍有回升,目前处于近期的中等水平,持仓比则是出现小幅的下降,并且已降至历史低点水平;上周波动率指数(iVix)小幅逐步走低,较前周减少0.96 个百分点。总体而言,投资者对后市的波动预期依然较低,情绪上较为中性。
    波动率反弹动能不高,建议持有日历价差组合
    上周上证50 指数震荡下行,市场成交活跃度依旧不高,成分股成交量虽止住连续下滑的趋势,但整体也仅与前周基本持平,上证50 波动率更是降至历史低点附近。从市场内部结构而言,上周成分个股的波动率总体上继续下降,其走势相关性则变化不大,保持在较低的水平,总体来看市场波动率短期反弹的动能仍然不高,因此建议投资者继续持有日历价差组合

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