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煤炭开采行业研究报告:中信建投-煤炭开采行业:《平抑煤价异动备忘录》发布,“稳”字当头,继续看好焦煤机会-170112

行业名称: 煤炭开采行业 股票代码: 分享时间:2017-1-12 15:22:33
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李俊松
研报出处: 中信建投 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入185
研报大小: 320 KB 分享者: 在路上L 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    事件:
    近日,国家发改委联合中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会、中国钢铁工业协会,共同发布了《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》(以下简称:《备忘录》),对未来煤炭价格的控制区间给予了说明并提供了相应措施,以促进煤炭上下游行业的平稳运行和持续健康发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    简评
    “定调”十三五煤炭价格,以稳为主&防暴涨暴跌
    文件明确“十三五”(2016-2020)期间,在煤炭综合成本的基础上,兼顾煤炭上下游企业的健康稳定发展的原则,原则上以年度为周期,建立电煤钢煤中长期合作基准价格确定机制;以重点煤电煤钢企业中长期基准合同价为基础,建立价格异常波动预警机制。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从内容来看,供给侧改革期间,国家对煤炭行业的价格稳定是极为关注的,我们分析认为,煤价稳定可以为供给侧改革的推进提供一个良好的外部环境——煤价过低,行业容易发生债务违约的系统性风险;煤价过高,企业没有动力关停和淘汰落后产能。自2016 年4 月出台276 天限产政策以托底煤炭价格以来,国家始终围绕着“稳定煤价”的主旋律来稳定煤炭市场,尤其是在9 月份,煤炭价格非理性快速上涨时期,国家可谓是“多道金牌”传令,连续召开联席会议,通过有序释放先进产能、延长释放时间、签订中长期合同等方式,来抑制煤炭价格的快速上涨,最终在11 月中旬使得动力煤价格出现拐点,并大幅回落。然而价格回落过快,市场看跌情绪浓厚,为了不矫枉过正,国家此时出台《备忘录》,再一次明确对“稳定煤价”的政策导向。
    动力煤“红黄绿指示灯”,明确年内价格波动幅度文件明确了动力煤年内的价格波动幅度,以及是否采取相应的响应机制,此举形象犹如交通“红绿指示灯”,一目了然,具体内容是:绿色区域(正常价格),基准价波动±6%以内,不调控;黄色区域(轻度涨跌),基准价波动±(6%~12%),密切关注;红色区域(异常涨跌),基准价波动±12%以上,启动相应机制。
    各年度的基准价并不一定相同,是以当年煤炭上下游企业签订的中长期基准合同价为基准,以2017 年为例是535 元/吨。从国家对动力煤价格调控的细化程度来看,动力煤价格仍是国家调控的重点,这与9 月以来国家不断对动力煤价格进行调控的思路是一致的,我们分析认为,一是动力煤在煤炭总量中占比大;二是动力煤主要用于发电,对下游延伸的各个行业均产生重要影响;三是下游发电企业上网电价由国家调控,煤电两类企业利润分配有如"跷跷板",价格剧烈波动对上下游的其中一方有较大负面影响。

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