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明朝万达研究报告:中信建投-明朝万达-835348-数据安全领先者,产品线持续丰富-170112

股票名称: 明朝万达 股票代码: 835348分享时间:2017-1-12 16:37:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王愫
研报出处: 中信建投 研报页数: 20 页 推荐评级: 增持(首次)185
研报大小: 1,416 KB 分享者: accc 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    公司主营数据安防产品和解决方案
    公司以自主数据加密、操作系统内核等技术为依托,向金融、政府、电信、能源、制造等大型行业客户提供数据综合防护产品、解决方案、数据治理、安全运维等服务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前在银行市场占有率排名靠前,与多家股份制银行、国有银行等形成合作;在公安、海关等政府行业拥有业内单项目最高的装机量;公司完成的公安部全国移动警务移动安全项目等目前国内领先。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司营业收入在2014-15 年复合增长率为94.55%,16 中报则达到188.58%;新客户拓展、老客户贡献稳定订单、产品线持续丰富是公司快速增长的核心原因。
    数据安全市场增速高于信息安全整体市场
    全球数据总量持续增长,预计20 年达到40ZB;数据安全威胁持续上升,带动数据安全产品需求;相关国内企业受益政策全面推进、自主可控进程等因素,有望获得快速发展。由于黑客攻击手段日趋多元化,以及内部安全隐患的占比高企,针对物理和运行层防护不足以化解漏洞和攻击,数据层面的保护成为必须。当前我国的数据安全市场规模在20 亿元左右,预计数据安全市场规模将保持30%复合增长,在2020年市场规模将超过70 亿元,数据安全市场前景广阔。
    公司产品线持续丰富,竞争力不断提升
    目前数据安全领域海外企业仍占据技术优势,Gartner 评选的全球领导企业包括了Symantec、Forcepoint、IntelSecurity 等。国内参与者则有几大信息安全龙头启明星辰、绿盟科技、天融信等,以及在细分领域具有技术优势的企业如明朝万达、北信源、优炫软件等。中小企业以提供关键软件产品起家,通过被并购、产业合作、自主拓展等方式,进入综合解决方案领域。
    公司拥有16 项授权发明专利和近60 项申报专利涉及多项核心技术;金融领域、政府领域拥有大量高端稳定客户;公安警用领域布局将持续深化公司优势地位。公司积极拓展下游业务类软件等产品,从而利用产品线优势获得更大市场份额。未来随着三家子公司在公安业务系统、大数据服务、云安全等产品的拓展,以及公司新产品的持续发力,有望实现更大范围的产品覆盖,从而提升产品竞争力。
    高速成长的数据安全龙头,建议重点关注
    公司传统数据安全业务领域有望保持稳步增长,数据安全产品线将保持40%以上快速增长。新业务布局初见成效,其中公安产品贡献营收中近一半,并在未来带来新的项目贡献;云安全、大数据安全等业务也将陆续产生贡献。预计公司2016-2017 年营业收入1.3、2.0、2.8 亿元,净利润2800、4400、6000 万元,对应EPS 0.20、0.32、0.43 元,对应PE 38.8、24.7、18.14 倍,建议重点关注。
    

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