扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

北方创业研究报告:银河证券-北方创业-600967-内蒙一机集团利润首次突破5亿元,公司明后年业绩有望超市场预期-170111

股票名称: 北方创业 股票代码: 600967分享时间:2017-1-12 17:19:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王华君,贺泽安
研报出处: 银河证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 推荐162
研报大小: 737 KB 分享者: nidayelegequ 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866
阅读并同意免责条款

【研究报告内容摘要】

    1.事件
    1 月6 日内蒙一机集团官网消息,2016 年集团全年实现主营业务收入130 多亿元,利润首次突破5 亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    2.我们的分析与判断
    (一)军、民品齐进,集团利润同比增长12%以上
    2016 年集团全年实现主营业务收入130 多亿元,利润首次突破5 亿元,同比增长12%以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
    根据集团官方网站报道:2016 年1-10 月,一机集团主营业务收入96.8亿元,同比增长0.2%;实现利润3.9 亿元,同比增长45.1%;新增订单138 亿元,同比增长11%,保障明年业绩持续稳定增长。
    集团2016 年业绩增长较快,主要源于不断加大军民品的研发和市场开拓力度。
    在军品市场上主动适应军队改革发展新要求,进一步巩固扩大装甲、军械整机市场,大力拓展军贸、备件、反恐维稳等市场,积极拓展新的领域。
    民品加强了顶层设计,专门成立了民品发展部,实现了民品发展迎来转机。石油板块先后与国内外客商签订多单合同;大地工程机械有限公司研制生产的320 马力推土机,首次打入军方市场,签下了五年分批供货合同;北创公司签3 亿元国铁车合同,同时启动了神华1100 辆C80运煤车供货合同;通过承揽贵州毕节储能集气汇管项目,挺进储能领域;
    北方实业公司与安徽华菱重卡签订制动器产品供货合同,在汽车零部件市场取得重大突破;北方风雷公司五大类产品成功入围中石油集中采购招标名录。
    本次上市公司收购的一机集团主要经营性资产及负债已完成交割,一机集团承诺标的资产2016-2018 年的实际利润数分别为40095 万元、40547 万元和42816 万元。我们认为2016年标的资产实现利润有望超过承诺利润。公司明后年业绩有望超市场预期。
    (二)集团发展混合所有制经济,公司有望受益
    中国兵器集团印发了《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》。2016 年中央经济工作会议确定混合所有制改革是国企改革的重要突破口,要按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求,在军工等国家重点领域迈出实质性步伐。集团公司党组,决定积极稳妥推动集团公司发展混合所有制经济,《指导意见(试行)》将推动完善现代企业制度,健全公司法人治理结构,促进企业转换经营机制,放大国有资本功能,实现国有资本保值增值,实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。
    2014 年兵器集团实现收入4001.6 亿元。2015 年兵器集团经营业绩逆势上扬,实现利润总额119.5 亿元、同比增长10.01%。整个“十二五”期间,中国兵器作为中国陆军装备的研制发展主体,利润总额年均增长12%,主营业务收入年均增长10.1%。目前,兵器工业集团资产证券化率约为20%左右。
    兵器集团大力推进“无禁区”改革,随着《指导意见(试行)》的推出,我们预计兵器集团未来将进一步加快资本运作。综合兵器集团上市公司所在子集团的资产规模和质量、战略地位、军品未来发展前景等因素,内蒙一机处于兵器集团的龙头地位,北方创业(已申请更名内蒙古第一机械集团股份有限公司)有望持续受益。
    目前兵器集团中,哈尔滨第一机械集团有限公司、北京北方车辆集团有限公司、江麓机电集团有限公司、重庆铁马工业集团有限公司的产品包括部分装甲车辆,哈尔滨第一机械集团有限公司、内蒙古北方重工业集团有限公司生产火炮防务产品。
    (三)与神华启动1100 辆敞车,价值约7 亿元左右
    根据内蒙一机集团网站报道,2016 年12 月,北创公司与神华铁路货车公司举办启动1100辆C80 型铝合金运煤专用敞车仪式。
    2014 年1 月,公司和神华签2800 辆(合同金额18.34 亿元)C80 铝合金型运煤专用敞车特别重大合同(其中第1 批次为1200 辆,第2 批次以神华订单为准)。如果假设价格不变,1100 辆C80 铝合金型运煤专用敞车价值量约为7.2 亿元左右。
    公司2016 年上半年铁路车辆营收仅为1.37 亿元,2015 年全年铁路车辆营收为3.04 亿元。
    公司2011-2014 年铁路车辆收入分别为18 亿元、20 亿元、20 亿元、17 亿元。2015-2016 年判断为近年来的低点。
    公司12 月份与铁总签订货车合同2.8 亿元,加上这次神华1100 辆启动,我们认为公司明年铁路货车业务将显著好转,有望实现盈利。
    (四)铁总2.8 亿合同助力铁路货车业务持续改善
    2016 年 12 月 1 日,公司与中国铁路总公司在北京签订了《NX70A 型铁路货车采购项目合同》。由中国铁路总公司向包头北方创业股份有限公司采购 750 辆 NX70A 型共用平车,合同总金额 27922.50 万元整,交货时间具体以“按月交付计划”为准,2017 年 4 月前完成全部车辆交付。交付时按每列 50 辆编组发运至呼和浩特铁路局新贤城站。
    公司老业务铁路货车业绩有望迎来拐点。公司2016 年前三季业绩亏损3242 万元,亏损同比缩小52.49%,其中第三季度单季业绩为盈利592 万元,第二季度单季度业绩为盈利873万元,近两季度持续盈利。铁总2.8 亿货车订单将助力公司民品持续改善,公司全年业绩有望实现扭亏,预计明年铁路货车业绩向上。
    3.投资建议
    考虑本次重组,预计16-18 年备考业绩4 亿元、6 亿元、8 亿元左右,我们假设按照13元(当前价格的9 折左右)增发价计算,备考EPS 为0.24/0.35/0.47 元,备考PE 为60/41/31倍;公司业绩具备上调潜力。公司在军工股中具备估值优势,如果未来兵器集团继续进行资本运作,不排除公司估值和业绩双提升的可能性,维持“推荐”。
    4.风险提示
    铁路货车订单增长持续性风险;海外出口风险;兵器集团“无禁区”改革低于预期。
 

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 5,477,566 份投研文档
云文档管理
友情链接
股票论坛财富赢家论坛财新网财经网CCTV股票价值中国网大宗商品网研究报告外汇谷华讯财经
财股网模拟炒股股市动态分析中国网财经叩富网财汇国际卓创塑料网信用卡信用卡论坛东方白银网
投资数据库 外汇通 方舟财经理财安心贷安盛天平外汇论坛贷款知识  金银岛财经钢联资讯
小额贷款房贷计算器国鑫黄金前瞻产业研究院赢家财富网网贷天眼现货白银明富金融
设为首页 加入收藏 联系我们 网站地图 反馈建议招贤纳士合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2017 Hibor.com.cn 备案序号:京ICP备14012269号-4 京公网安备:11011202001837
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!