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研究报告:国金证券-12月金融数据评论:2017年社融可能延续2016年相对宽松态势-170112

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-13 14:34:18
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 边泉水
研报出处: 国金证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 545 KB 分享者: xia****hen 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要结论
        1、12  月信贷新增  1.04  万亿,超市场预期,同比多增近  4500  亿,环比多增近  2500  亿,主要来自企业部门中长期贷款超预期投放(接近7000  亿),此外居民中长期贷款虽环比下滑,仍保持在较高水平(4217  亿)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望  2017  年,汽车购置税减免力度缩小、以及地产调控政策下预计居民部门加杠杆放缓,同时更加强调防风险降杠杆,预计资金脱虚入实,环比较  16  年情况改善,企业部门贷款增加,信贷结构优化,叠加货币中性条件下需要信贷政策支持  PPP  等稳增长项目,预计  2017  年信贷增长仍将相对宽松。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2016  年全年,信贷新增  12.65  万亿,同比多增  9257  亿主要来自居民部  门  (2.46  万亿),而企业部门新增贷款萎缩  1.28  万亿。具体看,(1)居民部门新增  6.3  万亿,占比  50%,同比提高  17  个百分点,主因购房导致居民中长期贷款大增  5.68  万亿,占比提高  19  个百分点至45%,居历史高位;(2)企业贷款新增  6.1  万亿,同比下滑  1.28  万亿,占比下滑  15  个百分点至  48%,主因短期贷款同比少增较多,以及监管加强导致票据融资萎缩。
        2、12  月社融新增  1.72  万亿,同环比小幅下降,符合季节规律,但高于市场预期,偏差主因表内人民币贷款以及表外融资增长强劲,表外融资多增部分源于债券市场调整致部分融资需求转向表外,包括前期地产企业发债受限转向非标融资,同时由于考核压力年末表外融资季节性增长较多;债券市场调整,大量企业延迟发债,债券净融资-1047亿,为  2002  年有统计以来最低;人民币贬值预期下,外币贷款继续萎缩(-390  亿)。
        2016  年末社融累计  155.99  万亿,同比下滑  0.5  个点至  12.8%;16  年全年,社融增加  17.8  万亿,同比多增  2.4  万亿,主要来自人民币贷款(12.4  万亿,占比  70%)、委托贷款、信托贷款以及股票融资;而承兑汇票由于加强监管,全年净减少近  2  万亿。
        

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