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研究报告:华泰期货-油脂周报:美豆报告利多,油脂仍有反弹-170115

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-16 09:47:08
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈玮
研报出处: 华泰期货 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 943 KB 分享者: h****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周油脂在持续偏弱运行后迎来反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Y1705收6936元/吨,+136元/吨;P1705收6268元/吨,+202元/吨;OI1705收7116元/吨,+102元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        本周美豆强势回升,一方面南美的天气仍在炒作,另一方面很久没有给市场带来大影响的美农1月报告此番终于扬眉吐气,USDA出乎意料将单产调低至52.1蒲/英亩,进而将本年度美国期末库存预估降至4.2亿蒲,CBOT大豆凶猛反扑。而眼下来看,巴西大豆上调了200万吨,后续上调空间可能较有限,不确定的阿根廷因素此次没有调整,目前看阿根廷暴雨拖延了部分地区的播种,但不一定会影响产量,巴西丰产且提前与美豆竞争出口市场份额已板上钉钉,美豆出口检验量连续下滑,出口竞争拉开大幕,美豆销售窗口缩短,后期仍难乐观。豆油平衡表此次调高了全球豆油的总库存,美国方面出油率提高,报告中性略偏空,在美豆调低了产量和库存大涨的背景下,整体美豆油表现稍显弱势。
        马盘本周维持震荡,总体盘面仍偏强。MPOB报告显示12月产量环比减产近7%,略低于预期的8%,出口下滑至126万吨,低于预期的130万吨,库存意外小幅回升,总体看报告略偏空。但目前的库存绝对量仍然很低,还是能给马盘较强支撑,最新出口方面,SGS数据显示1月1-10日马来出口环比上升十个点,出口有逐渐好转迹象,主要进口国方面,本以为会继续进口补足库存的印度前十日进口较低,后期仍有需求,欧盟生柴利润回落,进口变化不大,中国1月前10日进口偏多,延续了12月来的格局。印度本国库存已降至较低位置,目前库存较低,预计接下来印度仍将继续提升进口以补足库存,后期马盘出口需求上不悲观,1月前十日环比减产11%,减产力度上也能持续,马盘基本面仍然向好。
        国内豆油库存持续下滑后近期略有回升,截止1月13日国内豆油商业库存总量93万吨。主要因大豆到港量大,12月大豆进口900万吨,油厂榨利丰厚,开机率高。备货需求减少,但供应量回升,库存缓慢回升。根据我们的平衡表预测,还有库存的季节性规律看,2、3月份大豆到港降低,库存将有比较大幅度的下滑。棕榈油库存近期持续回升,目前全国港口棕榈油库存量在41万吨,12月份到港较多,但库存恢复速度尚不及预期,且市场货源仍集中。菜油抛储近期持续降温,上周抛储依然是百分百成交,上周拍卖成交率99.39%,成交价格连续5周下滑,拍卖降温主要是因前期抛储国储抛储部分流入市场,本轮菜油成交了138万吨,出库总量约65万吨,使得短期菜油现货有压力。
        

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