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证券行业研究报告:中投证券-证券行业12月月报:交投萎靡,业绩下滑明显-170115

行业名称: 证券行业 股票代码: 分享时间:2017-01-16 16:05:57
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张镭
研报出处: 中投证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 看好
研报大小: 697 KB 分享者: fa****d 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:截止2017年  1  月  12  日,25  家上市券商全部公布  2016  年  12  月经营业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】25  家上市券商12  月合计实现营业收入199  亿元,环比上升12%,净利润48  亿元,环比下降43%;12  月底净资产为10297  亿元,环比增加0.33%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        投资要点:
        12  月行业经营环境恶化明显  日均成交金额、股债指数、两融等数据环比均有所下降,12  月日均成交金额4423  亿元,环比下降了28%;上证综指下跌-4.5%,创业板指-10.12%;月末两融余额9,392,环比下降3.8%。投行业务股债分化,股权融资额环比增长118%至2035  亿元,但债市发行大幅下降,公司债和企业债环比分别下降60%,76%。
        净资产更能反映实际业绩表现  12  月股债指数下跌幅度较大,考虑到证券公司可供出售金融的公允价值变动并不直接影响净利润,因此净利润并不能完全反应实际经营情况,此时净资产指标是一个更好的指标。从净资产指标来看,25家券商净资产环比微增0.33%,说明12  月的经营业绩并不乐观。
        个股分化明显  全年累计来看,大券商中,华泰证券、广发证券表现较好,营收以及净利润降幅较小,降幅在40%左右,中信证券、海通证券、招商证券、甲万宏源等券商降幅在50%左右;中小券商中,长江、国金、国海1表现较好。
        建议关注:1、长期看好具备转型优势的华泰证券、广发证券;2、当前行业估值水平属于偏低位置,行业指数估值位于2015  年9  月以来第25  百分位位置;相对来讲,光大、兴业、国金等个股估值处于更低位置,分位位于2015  年9  月以来的第6  百分位,第3  百分位,第10  百分位。
        风险提示:二级市场较大波动,政策效果低于预期,新旧业务转型出现困难

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