本周市场回顾：上周商贸零售（中信）行业整体上升幅度为-2.70%，跑输沪深300  指数-2.26  个百分点，在各子行业位居中游。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全部板块均跑输沪深300  指数，其中百货板块的涨幅最大，跑赢行业指数0.67  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        近期热点关注：2016  年12  月份居民消费价格同比上涨2.1%；中国商业信息网：2016  年12  月份全国50  家重点大型零售企业零售额同比增长5.1%。
        投资策略：中央企业、地方国资委负责人会议12  日召开。会议提出，今年要全面推进央企分类改革，深入推进公司制股份制和混合所有制改革，预示着2017  年国企改革有望进入提速期。国企改革能够有效解决同业竞争，提高公司核心竞争力，改善公司盈利能力，解决区域分割问题。
        近期阿里和银泰商业创始人沈国军，每股10  港元私有化收购建议，较停牌前去年12  月28  日收盘价7.03  港元溢价42.25%，所需的最高现金金额约198  亿港元。银泰商业属全国性百货连锁公司，拥有29  家百货店及17  个购物中心。截至目前。阿里投资持有银泰商业27.82%股权，沈国军持股9.17%。交易完成后，阿里成为银泰控股股东，持股增至73.73%。
        我们看好零售行业的核心逻辑：1）低估值百货股：受益于国改政策以及电商合作催化，自有物业价值重估溢价提供安全边际：关注欧亚集团、合肥百货、鄂武商、友阿股份等价值型个股。2）国企改革：零售行业作为竞争性行业，国改将驱动价值型公司的业绩释放和转型创新。关注翠微股份、兰生股份、银座股份等。3）新零售机会：一方面商超凭借丰富的仓储物流资源、密集网点布局与消费者近距离接触、满足最后一公里的配送服务，成为了电商巨头线下落地的首选渠道。建议关注苏宁云商、永辉超市、中百集团。另一方面百货具备独特核心商圈稀缺价值、线下消费场景体验优势，顺应消费者向追求购物品质、个性化的趋势。推荐天虹商场、王府井、百联股份。
        投资组合：上周重点推荐的投资组合取得绝对收益1.65%，跑赢行业指数4.35  个百分点，本周重点推荐的投资组合调整为：老凤祥25%、中百集团25%、欧亚集团25%、鄂武商25%。
        风险提示：宏观经济持续放缓、线上线下融合不及预期等风险。