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研究报告:平安证券-宏观专题:如何防范金融风险~站在金融监管的角度看问题-170116

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-17 11:01:28
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏伟,陈骁,张晓威
研报出处: 平安证券 研报页数: 23 页 推荐评级:
研报大小: 1,372 KB 分享者: 226****50 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        近年来,中国实体经济投资回报率下降、实体获取金融资源的渠道不畅、金融创新和金融监管的放松,以及宽松货币政策的助推作用,共同造成了大量资金“脱实向虚”而涌入金融领域,带来了金融业规模和增速的不断上升、各类金融机构资产负债表的膨胀、大类资产的快速轮动和资产价格泡沫的堆积。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在这个过程中,金融风险也在不断累积。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到当前宽松的货币政策已然转向中性稳健,而针对实体经济投资回报率下降和针对融资渠道不畅的改革都难以在短期见效,我们认为金融监管的趋严可能是2017  年防范金融风险最重要的举措之一。
        2016  年以来,我国的金融监管体系已经在逐渐发生变化:
        其一,监管原则仍原来各部门分业的竞争性监管转变为协调性监管。金融监管竞争主要表现在监管:“竞次”、监管“地盘之争”与监管套利等方面,这可能降低监管效率、削弱监管水平。随着金融市场的逐渐完善、金融复杂化程度的加深、金融创新的层出不穷,金融监管竞争可能加剧金融风险的暴露,增加金融体系的脆弱性。从金融监管竞争走向监管协调,是2008  年金融危机以来全球金融监管体系改革的主要方向之一,中国金融监管体系也正在发生这样的转变:从2012  年至今,中国的金融市场经历了一轮从监管放松到监管趋严的周期,各金融领域也从资产和业务的大规模扩张,转变为各项业务的规范和收敛。
        其二,以央行MPA  为核心的监管框架逐渐建立。央行于2015  年底开始部署宏观审慎评估体系,建立覆盖7  大方面、14  个指标的MPA  考核体系,对全国性系统重要机构、区域性系统重要机构、普通机构三类对象进行评估,并规定了详细的打评分标准。MPA  体系将合意贷款的监管口径扩展到广义信贷,并对资本与杠从严考核,增强了监管对于金融体系内信贷创造的约束,增加了银行本身的稳定性,也一定程度上制约了其业务规模的扩张。
        其三,各金融子领域业务的监管全面加强。包括:银行的同业、理财、票据、表外等业务,券商、基金子公司、期货、私募等资产管理业务,证券市场的IPO、再融资、两融、股权质押等业务,其有较强投资性质的保险产品和险资举牌,跨境资本流动相关业务,以及互联网金融等方面的监管都在全面趋严;从结果来看,各领域业务的规模与增速都在这个过程中有所下滑,可见监管趋严的效果是非常直接和显著的。
        结合2016  年7  月、10  月和12  月三次政治局会议对于抑制资产泡沫和防范金融风险的表述,以及中央经济工作会议提出“当前金融风险有所积聚;要把防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点,着力防控资产泡沫,提高和改进监管能力,确保不发生系统性金融风险”,我们认为,2017  年金融监管进一步趋严的态势是非常明显的,金融机构在大多数领域仍将面临相对艰难的监管环境,各项业务的开展也将面临较大的监管压力。
        机构需要对监管的这种趋势给予充分重视,并对相关业务做出适应性的调整。
        

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