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        1  房地产行业：重庆收紧房产税政策，未来政策从紧仍是大趋势；
        维持看好
        事件
        重庆市政府修改征收个人住房房产税的暂行办法，对于在重庆市同时无户籍、无企业、无工作的个人新购的首套普通住房纳入房产税征收对象，原办法为第二套及以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新政策从1  月14  日起实施。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        核心观点
        新政旨在抑制外来“炒房”现象。重庆市是目前还未实施限购的城市，自930  以来，全国商品住宅销售增速有明显下滑，从9  月同比35.3%的增速下滑至10  月的26.0%，价格方面百城价格指数从9  月环比2.83%的增幅降至10  月环比1.65%的增幅。而未出调控政策的重庆房地产市场表现火热，商品住宅销售面积同比增速从9  月的24.6%上升到10  月64.1%，样本均价从9  月0.5%的环比增幅提高到10  月份3.1%的环比增幅。本次重庆个人房产税政策收紧主要针对在重庆无户籍、企业、工作的“三无”购房者，对本地的购房需求无影响。房产税是一种按年征收税种，且对外来购房者的征收没有免税面积抵扣，需每年缴纳房产交易价的0.5%。我们认为此次政策收紧对外来投资需求会起到一定的抑制作用。
        重庆政策调整响应中央号召，未来全国范围内政策从紧仍是大趋势。重庆市是首批个人住房房产税征收试点城市，从2011  年开始试行对部分个人住房征收房产税。此前中央经济工作会议提出“房子是用来住的，不是用来炒的”，对土地融资限制、再融资从严、债券融资分级管理、房贷严管控等一系列措施的相继实施说明中央对控制房价泡沫的决心，此次重庆又收紧房产税政策，说明房地产调控将采取综合调控、多种手段并用的方式，未来从紧仍是大趋势。
        投资建议与投资标的
        我们认为此次重庆收紧房产税政策对重庆市场会有一定影响，目前行业处于三期叠加状态：政策抑制期、需求萎缩期、融资受限期，未来楼市仍存较大压力。我们更看好机制等变化给公司带来的机会而非行业性的机遇。在此我们再度重申看好国企改革带来重估机会。推荐上海临港(600848，买入)、嘉宝集团(600622，买入)、浦东金桥(600639，买入)、招商蛇口(001979，买入)，建议关注首开股份(600376，未评级)、云南城投(600239，未评级)。
        风险提示
        销售大幅低于预期。政策调控严厉程度高于预期利率发生明显上升。
        联系人  竺劲  63325888-6084  zhujing1@orientsec.com.cn2  投资策略研究:极简政经史（22）：春风未遇，怨曲争传——特朗普首次新闻发布会的意味
        研究结论
        纽约当地时间1  月11  日中午，特朗普在万众期待中召开了他胜选后的首次新闻发布会。由于特朗普政策的前后不一致，也没有给出经济刺激的具体细节，市场对特朗普新政的过热预期逐步降温，回归理性，特朗普行情的可持续性面临挑战。
        在发布会中，特朗普被大量问及与俄罗斯相关的话题，特朗普及其政策团队与俄罗斯的关系，成为外界对新政府的主要顾虑之一。特朗普此番首次在公共场合承认俄罗斯黑客确有干扰2016  年美国大选，但他并不认为自己受制于俄罗斯。由于奥巴马离任前授意情报机构搞“俄罗斯黑客干预大选”调查，并通过《反外国宣传法案》，驱逐俄罗斯外交官等一系列举动，美俄关系已经降至新的低点，也给特朗普上任后采取缓和政策提供了较大空间。特朗普上台后美俄走近的几率较高，逐步解除对俄制裁可以预期，但为撇清与普京的“特殊关系”，特朗普仍需谨言慎行。
        医疗改革领域，特朗普恢复了对于奥巴马医保法案的强硬态度，声称对这一政治遗产进行撤销，而且会在较短时间（大约两周）内出台新的替代方案。并将采取更加合理的竞价措施，降低过高药价。可以预期，特朗普上任初期的改革将以一个较快的节奏来推动，利用其上任之初的较高人气，在半年内迅速推动容易达成的政治目标，在进入与国会的下一个财年的预算方案缠斗之前积攒更多的政治资本。
        特朗普所称增加就业的方式，依然是靠对大企业点名的方式施加压力，将制造业岗位留在美国，同时，对在海外生产并把产品销往美国的企业征收高额的“边境税”。这一举动对于对税收较为敏感的传统制造行业影响较为明显，，但引起贸易摩擦的几率也大大提高。