◆春季躁动,现在开始
我们认为当下布局春节“红包”行情的时机已到,春季躁动现在开始。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
历史上看A 股在2 月份上涨概率近90%,主要是春节“红包”行情的贡献,3 月份上涨则受到两会的催化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前来看,随着央行在公开市场和离岸人民币市场的干预,流动性紧张有所缓解,而且根据历史经验,春节之后流动也会渐趋宽松。同时人民币汇率贬值预期短期已被打破。虽然1、2月份限售解禁规模较大,但减持压力主要来自中小创,主板受影响较为有限。另外,本周1 月20 日特朗普将宣誓就职,其相关财政和贸易等政策将渐趋明朗,靴子逐步落地亦可消除此前市场的担忧。伴随着各项风险因素的消除和落地,以及PPI 大幅超预期在业绩方面所带来的支撑,我们认为,春季躁动或将于本周正式开始。
◆光大策略“追风”行业组合
我们短期对市场看法转向乐观,本周我们光大策略“追风”行业组合选择银行、非银金融、食品饮料、采掘、钢铁5 个行业。其中,银行和非银金融估值较低,同时也受益于名义利率中枢的抬升,基本面将出现边际改善;食品饮料处于春节消费旺季,同时也会受益于通胀预期的抬升;而采掘和钢铁等周期性行业的业绩弹性在PPI 大超预期的情况下也存在超预期的可能。
◆一周回顾
上周A 股市场整体下跌。元旦行情过后,市场重回低迷,宏观流动性偏紧的同时,市场资金面受限售股解禁和IPO 提速影响亦不乐观。行业表现方面,上周仅有银行、非银金融、钢铁等少数行业略有上涨,多数行业下跌,通信、计算机、农林牧渔、轻工、化工等行业跌幅靠前。上周,我们通过量化行业比较系统(详见附录)构建的光大策略“追风”行业组合(食品饮料、农林牧渔、公用事业、化工、国防军工)涨跌幅-2.66%,同期沪深300(万得全A)涨跌幅为-0.83%(-2.26%)。
◆量化行业比较结果
从盈利预测变动幅度上看,采掘、钢铁、机械、化工、商业贸易等行业变动幅度居前。从行业估值比较来看,银行、传媒、非银金融、医药生物、计算机等行业估值相对较低。从行业流动性比较来看,银行、非银金融、钢铁、国防军工、食品饮料等行业资金流动性较强。综合比较来看,银行、非银金融、钢铁、采掘、医药生物等行业排名靠前。