报告摘要：
        一级市场：整体发行回暖，过剩行业融资缺口收窄随着流动性紧张局面相对缓解、二级市场交投逐渐活跃，一级发行量继续回升，主要靠短融发行持续回暖带动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除此之外，中票、公司债、定向工具发行量与上周相比均有上升，企业债无发行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）发行主体所在行业种类有所增加，本周新增通信、建筑材料、交通运输、休闲服务、纺织服装、家用电器行业，建筑装饰、公用事业、综合行业发行规模均超过50亿。从过剩行业发行来看，1月以来，煤炭、钢铁、水泥、有色行业债券市场净融资总额为-118.58亿元，发行总量占到期总量的比重分别为53%、98%、165%、42%，直接融资缺口相比上周有所收窄，其中水泥行业净融资额转正。
        二级市场：收益率曲线下移，各品种利差收窄在流动性紧张相对缓解、资金面持续宽松背景下，本周各品种债券收益率整体下行。从银行间市场来看，中短期票据和企业债信用利差有所收窄，其中3  年期品种收窄幅度超过10bp。从交易所市场来看，1年和3  年期品种表现优于5  年期。产业债与城投债利差整体收窄，其中短久期和高评级城投债利差收窄幅度更大，尤其是AA+品种。城投短期内依然处于经营实力缺乏、依赖再融资维持流动性的阶段，应关注地方政府财力的区域分化和基建领域投资结构不同导致的区域内企业的职能分化，以及提前置换事件对城投估值的影响。近期金融数据表现强劲，企业投融资需求旺盛，叠加通胀预期、汇率及外储因素，央行货币政策宽松难期，后期资金面波动增加，应加强流动性管理。
        市场成交：高估值成交维持低位，低估值成交小幅上升除去交易30  天以内到期且估值偏离小于100BP  的债券，本周高估值成交债券数量为30  只，与上周保持基本稳定。其中分布相对分散，涉及17  个行业，成交时间多集中于后半周。其中城投债高估值成交6  只债券，位居榜首，石油开采行业紧随其后，本周高估值成交3  只债券，电力、房地产开发、煤炭开采、石油化工、一般零售和综合Ⅱ行业高估值成交2  只债券，其余行业高估值成交量均为1  只。
        本周低估值成交债券共105  只，相比上周小幅增加，主要分布于34  个行业，低估值成交数量在本周均匀分布。其中，综合Ⅱ行业低估值成交16  只债券，位居榜首，煤炭开采行业紧随其后，成交15  只，城投债低估值成交14  只，其余行业高估值成交量不超过10  只。
        风险提示
        超预期的监管风险