投资逻辑
        公司积极从燃气发电机组设备提供商转型清洁能源综合解决方案供应商：公司  GE  发电机组中国市场重要代理商，积累了品牌、渠道优势及优质客户资源，为转型打下良好基础，目前致力于提供清洁能源综合利用设备及系统解决方案，已经建立了清洁能源燃气发电、环保节能柴油发电、生物质能发电、太阳能热发电等体系。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司  2013-2015  年营收分别为  22765.39  万、29747.36  万  和  28531.77  万，年复合增长率为  11.95%；净利润分别为2759.34  万、1515.78  万和  2450.08  万，同比增长率为-45.06%、61.64%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2016  年中报营业收入  12649.23  万元，同比下降  13.92%；净利润为2526.21  万元，同比增长  178.91%。
        绿色环保大势所趋，清洁能源发电前景广阔：与传统能源相比，清洁能源普遍具有污染少、储量大、可再生的特点，有利于解决环境污染及资源枯竭问题。能源大国及能源转型两大背景下，国家颁布多项清洁能源发展政策，从税收优惠、价格补贴、贷款担保等多方面助力清洁能源的发展，“十三五”规划提出整个“十三五”期间可再生能源新增投资总计约  2.5  万亿元。
        公司多品类清洁能源发电齐头并进，多领域多地域积累成功案例：公司目前清洁能源燃气发电、环保节能柴油发电、生物质能综合利用发电、太阳能热发电等系统设备广泛应用于工业、能源、铁路、电信、航海、化工、矿山、水利、建筑等领域，具有安全、环保、资源节约等优势，被多领域客户认可，积累了中海油、中国石油、新奥、三星等优质客户资源，产品销售渠道覆盖国内  20  多个省及  30  多个国家，成功案例颇丰。
        公司积极促进战略合作，巩固科研软实力：公司与中科院、北京航空航天大学、清华等学、华中科技大学等多所高校及美国  GE、意大利  ENEA  等多所机构建立产学研合作关系，从太阳能热发电、生物质能综合利用电力系统等多领域促进科研发展，保持技术活力，目前拥有  64  项受保护的专利。
        投资建议和估值
        结合以上分析，我们认为得益于政策推动，我国清洁能源市场前景可期。公司具有多品类质优设备，产品远销国内外，值得关注。我们预计公司  2016-2018  年营收分别为  3.08  亿，3.57  亿和  4.75  亿，2016  年因处置重庆、海南两个子公司，确认投资收益  2218.587  万元，净利润预计为  5100  万元；2017-2018  年净利润预计为  3700  万元和  5800  万元，EPS  分别为  0.902元，0.659  元和  1.032  元。结合公司增长速度和未来发展空间，整体估值4.5-5.5  亿元，目标价  8.0-9.0  元，给予“增持”评级。
        风险
        应收账款及坏账风险：公司  2013-2105  年应收账款余额占总资产比重为20.55%、17.91%、24.21%，若主要客户经营状况发生重大不利变化，将影响公司应收账款的及时收回。
        市场竞争风险：公司所处行业市场竞争激烈，导致公司利润率近年有所下降，现金流紧张，如果不能提升科研水平、成功转型、保持竞争力，业绩将受到影响。
        优惠政策变化风险：公司所处清洁能源发展行业受益于国家优惠政策鼓励，如果国家相关政策优惠减少，将对公司业绩造成影响。
        宏观经济下行风险：公司下游行业受宏观经济影响较大，经济走低将导致下游需求紧缩，公司下游市场达不到预期。