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海天国际研究报告:中银国际-海天国际-1882.HK-预计2016年盈利将出现惊喜-170117

股票名称: 海天国际 股票代码: 1882.HK分享时间:2017-01-18 14:46:51
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘志成
研报出处: 中银国际 研报页数: 11 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 902 KB 分享者: zjw****i2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        我们将海天国际调升为板块内的首选买入股票之一,因为该股是中国经济从投资驱动向消费驱动型模式转型的长期受益者。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】注塑机(PIMM)在消费行业被广泛使用,十年内不会被新技术取代,2016  年盈利可能会超出我们的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们将估值方法由市盈率乘数法调整为折现现金流估值法,从而得出新目标价20.00  港币,存在27%的上升空间。该股提供的上升空间在我们覆盖的工业股中最高的。将该股评级上调为首选买入。
        支撑评级的要点
        注塑机的主要下游行业包括汽车、家用电器、办公用品、物流、电子产品等。周期性工业板块对公司销售的贡献降至20%以下。因此,消费行业在公司业务中的比重正在上升。
        公司30%的销售收入来自海外,在中国机械行业中占比最高。我们预测,得益于海外扩张,海外业务比重长期仍将上升。中期而言,海外收入和应收账款也对兑汇收益有利。
        公司现金状况仍然出色。16  年上半年总净现金约为5.267  亿人民币。2016年派息率预计为33%,股息收益率为2.1%。其现金状况在工业板块中是最优的。公司的资产负债表强劲。
        评级面临的主要风险
        2017  年新订单不及预期。
        估值
        得益于2016  年汽车和物流需求强劲,注塑机销量超出市场预期。我们上调了盈利预期,目前预测2016  和17  年净利润同比分别增长10.2%和6.5%。由于公司现金流稳定以及消费行业业务增多的现况适用于折现现金流模型,我们将估值方法由市盈率乘数调整为折现现金流估值法。我们得出新目标价20.00  港币,存在27%的上升空间。将该股调升为我们的首选买入股票。
        

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