报告摘要:
手机电池Pack业务快速增长,笔记本电脑电池价格弹性大
1、公司是华为、OPPO、vivo 等国内一线手机厂商的主要供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时进入北美国际大客户供应链,订单份额走高,今年从大客户收获的业绩有望快速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、笔记本电脑电池将从传统的18650 电池向软包锂电池转换,18650 的价格约为3 元/Ah,软包锂电池的价格约为10 元/Ah,单位价格增量大。笔记本电池业务将成为公司消费类电池领域重要的业绩增长点。
布局动力电池和储能业务,切入新能源广阔市场
1、受益于全球节能减排的目标和规划,电动汽车市场快速增长。汽车锂电池Pack市场规模有望从2011 年25 亿美元增长到2020 年140 亿美元,复合增速22%。
公司参与多项电动汽车标准法规的编制,是行业标准制定者。客户方面,与五洲龙、北汽福田、东风、吉利、东风柳汽等客户均达成战略合作。
2、储能业务方面,公司与江苏南瑞淮胜电缆有限公司合作的分布式储能应用项目已启动。布局光伏电站,国内禹州禹科光伏电站已并网发电。随着新能源产业快速发展,公司在动力电池和储能业务的增长可期。
发布非公开股票发行预案,3C电池产能扩充,动力电池大力投入1、1 月17 日公司发布公告:拟向特定对象非公开发行股票,发行数量不超过30,000.00 万股,募集资金总额不超过324,621.00 万元人民币,用于投资“消费类锂电池模组扩产项目”、“动力类锂电池生产线建设项目”和“补充流动资金”。
2、公司计划在消费类锂电池模组扩产项目中投资6.6 亿元,建成年产1 亿只消费类锂电池模组的自动化生产线,项目建设期1.5 年。预计项目达产后年营收30亿,净利润1.9 亿。定增扩产体现了公司的强劲订单需求,看好公司消费电子电池的业绩成长。
3、公司计划在动力类锂电池生产线建设项目中投资24 亿元,建成年产6GWh 的动力锂电池(含4GWh 动力锂电池电芯)生产线,项目建设期2 年。预计项目达产后年营收97 亿,净利润8.5 亿。动力电池业务营收和盈利水平有望实现跨越式提升。
盈利预测投资建议
预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.38、0.55 和0.88 元,当前股价对应的PE分别为28.9X、20.0X 和12.5X。考虑到公司在动力电池方向的充分布局,动力电池有望成为公司业绩快速增长的推动力,给予公司2017 年30~35 倍PE,未来6 个月合理估值16.50~19.25 元,维持公司“强烈推荐”评级。
风险提示
宏观经济持续下行;行业竞争加剧;新技术创新及应用不及预期。