FY17Q3  营收增长83.3%，净利增长42.2%，全年营收预计同比增长63.22%到63.87%，1  月19  日，好未来发布FY2017Q3（2016/9/1-2016/11/30）财报，  具体来看，  FY2017Q3（  2016/9/1-2016/11/30  ）  主要数据：总营收2.61  亿美元，同比增长83.3%；营收增长主要系本季度学生人数增长带动（受小班教学及线上课程学生增长所致，FY17Q3  学生83.4  万，同比增长74.6%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净利润1363  万美元，同比增长42.2%；FY17Q1Q2  公司受教师薪酬与租金刚性上涨营销费用上升等造成的利润小幅下滑，Q3  业绩反转大幅增长40%，再次彰显公司作为标准化K12  教培龙头的强大生命力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        学生总注册人数从上年同期的约47.80  万人增长到本季度约83.44  万人，同比增长74.6FY2017Q1-3（2016/3/31-2016/11/30）总营收7.268  亿美元，同比增长63.4%；净利润8260  万美元，同比下降10.2%。FY17Q3  业绩增长主要系新收购包括顺顺和励步，以及FY17  新增的教学容量带来的强劲人次增长；本季度，公司按计划进入到两个新城市：长春和贵阳，至此已遍布全国27  个城市；好未来预计FY17Q4  总营收在2.85  亿美元到2.89  亿美元，同比增长73%到75%；照此测算，FY2017  全年营收在10.12  亿美元到10.16亿美元，同比增长63.22%到63.87%。
        ASP  小幅增长，城市外延潜力巨大，小班班型仍为收入最主要来源，二线城市成为主攻战场。ASP  一定程度上代表公司对消费者的议价能力，本期ASP  变动主要系汇率影响，从美元口径看，好未来ASP  增长约5%，整体看FY17  ASP  表现或将会进一步回升。小班班型仍为收入最主要来源，二线城市成为主攻战场，FY17Q3  小班的收入占总收入的85%，去年同期比例为85%。其中，学而思培优小班的收入占总收入的75%（去年同期为82%）。
        来自前五大城市（北上广深和南京）之外的营收同比增长93%（按照人民币计算，同比增长104%），这部分营收占到小班总营收的39%（去年同期34%），主要是因为去年开始培优小班进入九大城市（深圳、西安、成都、武汉、重庆、沈阳、太原、济南、石家庄、青岛）。
        好未来为什么做的出色？
        首先，标准化教研服务，低成本实现高品质价值交付，教育培训业特殊性导致一个优秀的老师可以不依靠机构独立完成招生授课；一个教育机构能持续发展下去，要么建立一种模式保证老师不会轻易流失，要么建立一种模式降低教师的重要性，学而思正是走出了自己模式的一家优秀的公司。依靠标准化教研打破教育区域性强，难复制问题，同时减少教师（需要依靠教研体系）、学员流失（粘的是机构课程体系，而非老师），提高续班率。其次，“大后台，小前台”式中央集权，稳扎稳打城市扩张，但凡想把教培机构做大做强，总面临着从1  到N  的过程，近几年，好未来依靠“中央厨房”模式不断稳步扩张，总部将所有校区的招生、培训、教研、监控等工作标准化细分，通过分权治理，实现总部直管，保证各条线的专业化运作。在提高管理效率的同时，统一口碑，降低各校长权责，进而降低机构单飞的可能性。最后，投资布局具有前瞻性，攻防均可，好未来不仅会对原有的业务体系进行补充（比如励步少儿英语就是在原有的教学体系中的补充），在招生体系中也会不断并入前后端流量资源（比如宝宝树就可以成为好未来小学或者更低龄家长用户的获取渠道）。好未来从高龄学生向低龄学生打通的困难程度远高于向低龄学生培养忠诚度，好未来的做法明显技高一筹。虽然新东方的扩张看上去节奏更快，但好未来的扩张模式似乎更健康持久。
        最近火热的双师课堂怎么看，我们认为双师模式是有生命力的，一方面因为其借助互联网技术在一定程度上解决了教育资源不均衡等问题，且对于参与各方来说，都实现了效用提升；另一方面伴随着巨头的宣传与设备、辅导老师的投入，一些区域的学生需求会进一步激发，未来或将具备一定的市场规模（达内科技用十年的走通了这条路）。但我们也应该看到，双师课堂还没有撑起一个独立机构的能量和潜力，故并不会颠覆传统模式，未来机构一定是线上线下相结合。
        风险提示：业绩增长不及预期