事件：公司公告定增方案并于1月23日复牌：拟发行不超过1.32亿股，发行对象共四家，包括控股股东沱牌集团及实际控制人天洋控股、道明灵活、宏弈尊享；发行价20.7元/股，募集资金总额不超过27.3亿元，用于投资“酿酒配套工程技术改造项目”、“营销体系建设项目”和“沱牌舍得酒文化体验中心项目”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公布分红政策，在没有重大资产开支的情况下，提高现金分红比率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　定增巩固天洋控股地位，混改进一步深化，彰显未来发展信心。本次非公开发行，沱牌集团和天洋控股分别认购其中51%和34%的股份，定增完成后，天洋控股直接和间接持有上市公司的比例从29.85%上升至45.46%，控制权得到进一步巩固；同时引入两家战投，股东结构更加合理，混改进一步深化，治理水平得以优化，有助于释放活力和提升竞争力；大股东大比例参与定增，显示对公司未来发展的信心。另外，未来公司并不排除实施管理层和经销商的持股，股东和管理层协同性将进一步提升。
　　募资项目聚焦生产、研发、营销和品牌，全面提升核心争力。1、酿酒配套工程技改项目：主要包括灌装包装、供水、储酒库、厂区及实验室等的技改，增加综合生产协同能力、基酒产能和配套储藏，促进产业结构调整和升级，带来生产效率、成本、品质、研发能力的综合改善。2、营销体系建设项目：主要由营销信息化建设、100家舍得品牌体验店、10000家联盟体店中店等三部分组成：1）大幅扩充重点门店数量，有效提升营销网络精细化程度和终端掌控能力，对市场变化和消费者需求做出精准快速反应，使整体营销能力得到全面强化。2）聚焦川渝、河南、山东、京津冀地区，深耕渠道，强化核心市场，推向全国。3、酒文化体验中心：强化公司产品和文化的历史传承，也促进沟通和交流，提升软实力。
　　核心产品位于高速增长价格带，天洋入主改革效果明显。1、公司核心产品品味舍得贡献收入超过50%，终端价350-400元，位于次高端，将是未来几年白酒中增速最快的价格带：1）消费升级带动主流价格带提升至300-500元；2）替代杂牌高端市场份额；3）茅台等高端酒持续提价给予300-500元价格带更多运作空间。2、天洋入主以来，从聚焦市场、人力、费用、产品等方面进行改革，集中优势资源做强优势区域，聚焦产品和大单品；做强核心城市，打造样板市场、渠道下沉、开拓市场；加强渠道和经销商管理；改革员工激励与考核方式，激发员工的积极性。在营销改革的拉动下，公司前三季度业绩大幅回升，效果明显。
　　盈利预测与投资建议。基于未来300-500元价格带白酒高速增长、聚焦重点市场和渠道下沉，上调公司2016-2018年收入分别至15.3亿元、20.0亿元、26.8亿元，归母净利润分别至1.0亿元、2.1亿元、3.7亿元，不考虑摊薄情况下，对应动态PE分别为79倍、37倍和21倍，上调至“买入”评级。
　　风险提示：食品安全风险，白酒行业政策风险，定增推进或不及预期风险。