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研究报告:东吴证券-宏观研究周报:GDP完美收关“远虑”犹存,央行启动“临时流动性便利”-170122

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-23 13:51:34
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁文韬
研报出处: 东吴证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,085 KB 分享者: 涛****旧 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      摘要
        央行启动“临时流动性便利”,保障节前现金投放:1月20日,央行公告:通过“临时流动性便利”操作,为在现金投放中占比高的大型商业银行提供临时流动性支持,操作期限28天。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次“临时流动性便利”分批分次操作,银行需付息但不需要质押债券,资金成本不超过2.55%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次操作,一方面能够保障节前增加的现金集中性需求,另一方面也能够避免大额净投放释放出强烈宽松信号,减轻对于汇率、资产价格造成的波动压力。但此次投放只是应对春节期间的短期资金需求,并不代表中性偏紧的货币政策基调有变。我们预计,节后市场资金压力仍然存在,二季度前货币政策收紧趋势将延续,但不排除期间央行推出再次创新工具以维稳短期资金面。  数据点评:(1)2016年GDP全年增速6.7%,工业生产和固定资产投资增速双双放缓,消费扣除价格因素后实际增速走平。(2)工业方面,价格回升驱动的补库存有望持续到2017年一季度,12月PMI再度回落,显示出企业对需求端信心不足,生产端难言触底。(3)投资方面,房地产投资小幅反弹但拐点出现,考虑到投资相对于销售的滞后性,17年房地产投资下行已是大势所趋;需求端改善动力不足,制造业投资同比增速虽有反弹,预计仍维持在低位;预计PPP将接棒地产,带动基建投资继续托底经济。(4)消费方面,年末双节到来,消费需求旺盛,增速保持平稳,预计2017年汽车、地产类消费亮点不再,对整体消费的支撑作用难以维持。  “十三五”布局现代能源体系,清洁能源成亮点:《能源发展“十三五”规划》布局清洁低碳、安全高效现代能源体系。与“十二五”相比,“十三五”能源消费年均增速下降1.1个百分点,电力年均增速下降1-2个百分点,体现出我国经济“十三五”期间换档转型趋势仍将延续。煤炭消费比重“十三五”期间将继续压缩,去产能仍将持续,作为替代型的清洁能源在规划中成为亮点,尤其是核电将迎来发展机遇期,相关设备供应和建设商将有受益。此外,充电桩和油气改革有望产生新的投资机会,充电桩增加利好能源汽车产业;油气体制改革将打破垄断激发行业活力,该领域国企混改有望成为市场热点。
        风险提示:(1)  特朗普上台后各项政策落地对中国经济带来较大的负面冲击。  (2)  货币政策持续收紧。
        

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