核心观点
        行情回顾：本周大盘震荡回升，全周沪深300  指数上涨1.05%，创业板指数下跌1.01%，纺织服装行业全周大跌2.11%，表现弱于沪深300  和创业板指数，其中纺织制造板块下跌2.38%，品牌服饰板块下跌1.75%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，部分转型股及大盘股表现较好，我们覆盖的森马服饰、海澜之家、雅戈尔等收益不错。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        海外要闻：（1）宝洁二季度胜预期，上调全年销售目标。（2）六福三季度同店销售跌幅显著缩窄，中国内地恢复增长。（3）Hugo  Boss  四季度大陆销售猛增近20%。
        A  股行业与公司重要信息：（1）2016  年全国百家重点大型零售企业零售额同比下降0.5%。（2）嘉欣丝绸：修正2016  年度业绩预告，归母净利润为8763.08  万元—11099.90  万元，同比增长50%—90%。（3）贵人鸟：控股股东贵人鸟集团拟减持不超过总股本的1.67%；贵人鸟投资拟减持不超过总股本的0.42%；弘智投资拟减持不超过总股本的0.84%。（5）探路者：2016  年业绩快报：营业收入和净利润分别同比下滑23.65%和  23.27%。（6）上海家化：2016  年业绩预减公告：营业收入和净利润分别同比减少9.3%和90%。（7）歌力思：第二期限制性股票激励计划：拟授予数量为1147.50  万股，占总股本的4.62%，激励对象340人，包括公司管理人员、核心业务（技术）人员及其他核心人员。授予价格为每股15.39  元，  解除限售条件为以2016  年净利润为基数，17、18  年净利润增长率不低于35%、45%。（8）商赢环球：子公司商赢体育拟以2000  万现金购买上海恒昆体育发展有限公司20%的股权；拟以3000  万元投资商赢健身房连锁店及APP  项目。（9）百隆东方：2016  年业绩预增公告：净利润同比增长50-80%本周重点报告：（1）歌力思动态跟踪：启动二期激励覆盖已并购品牌核心骨干，保障业绩可持续增长。（2）森马服饰动态跟踪：减持预期影响短期股价，中期战略价值不改。
        本周建议板块组合：海澜之家、森马服饰、歌力思和跨境通。上周组合表现：海澜之家1%、雅戈尔2%、歌力思-2%和搜于特-14%。
        投资建议与投资标的
        上周大盘震荡回升，纺织服装板块整体弱于大盘，与我们的判断基本吻合，行业基本尚未出现拐点、重点公司估值多数不低同时转型并购监管趋严等是重要因素。
        近期我们草根调研了解的情况，16  年四季度开始部分中高端本土品牌的终端零售有一定的弱复苏迹象（与统计局消费数据、50  家重点零售企业全年数据基本吻合），特别是北方市场更为明显。一季度能否延续尚需要跟踪，本周板块方面，我们仍然建议多看少动，战略关注行业蓝筹（比如海澜之家、雅戈尔、森马服饰和鲁泰等）和部分已经完成估值调整的成长股，另外部分新股和次新股也值得关注，比如汇洁股份、太平鸟和比音勒芬等。展望2017  年全年，我们认为从基本面看，制造出口在人民币贬值深化的大背景下将延续稳定上升势头，品牌零售整体可能筑底，部分先调整的公司可能会有弱改善，产业升级或转型的步伐不会停歇。建议主要从以下四个方面布局：（1）人民币贬值的持续深化，关注孚日股份(002083，买入)、鲁泰A(000726，增持)、华孚色纺(002042，未评级)、联发股份(002394，未评级)、新野纺织(002087，未评级)等。（2）产业创新带来的业绩持续高增长，推荐跨境通(002640，买入)，关注南极电商(002127，增持)、搜于特(002503，增持)。（3）品牌服饰企业通过持续并购或产业升级延伸做大做强，推荐歌力思(603808，买入)、海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)，关注贵人鸟(603555，买入)、探路者(300005，买入)、汇洁股份(002763，买入)、朗姿股份(002612，增持)、奥康国际(603001，增持)等。（4）部分中小市值股预期重组带来的博弈弹性，建议关注报喜鸟(002154，未评级)、乔治白(002687，未评级)、山东如意(002193，未评级)、棒杰股份(002634，未评级)、星期六(002291，未评级)等。
        风险提示:国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等。